贵州:防范化解过剩产能 加快“僵尸企业”出清

原标题:贵州:防范化解过剩产能 加快“僵尸企业”出清 来源:中国新闻网

  中新网贵阳5月12日电(记者张伟)贵州将充分发挥市场配置资源的决定性作用,推进优化存量、防范化解过剩产能、加快“僵尸企业”出清,逐步建立起与现代化经济体系相适应,覆盖各类市场主体便利、高效、有序的退出制度。

  记者12日从贵州省发展和改革委员会获悉上述消息。

  官方表示,贵州将充分发挥市场配置资源的决定性作用,促进生产要素和资源由无效低效市场主体向高效市场主体流动,更好发挥政府作用,完善优胜劣汰市场机制,为市场主体依法退出营造良好制度环境。

  按照市场化法治化原则,贵州从自愿解散退出、破产退出渠道、稳妥实施强制解散退出等,建立健全市场主体退出制度,进一步明确市场主体退出方式,完善规范退出的条件、标准和具体程序,使各类市场主体,包括因公共安全、产业调控等公共利益需要,须从特定生产领域、业务领域退出的市场主体均有适当的退出方式和渠道。

  贵州通过建立健全金融机构市场化退出机制、完善国有企业退出机制、健全非营利法人和非法人组织等退出机制等,完善特殊类型市场主体和特定领域退出制度。

  贵州将强化企业信息披露义务。提高企业财务和经营信息透明度,强化信息披露义务主体对信息披露真实性、准确性、完整性、及时性、公平性的责任要求,对信息披露违法违规的,依法依规采取措施,并限期整改;鼓励非公众公司特别是大型企业集团、国有企业参照公众公司要求公开相关信息;强化企业在陷入财务困境时及时向股东、债权人等利益相关方的信息披露义务。

  贵州将通过建立健全社会安全网、依法保护金融债权人利益、切实防范国有资产流失等举措完善市场主体退出关联权益保障机制。官方将指导退出企业做好劳动关系处理,依法依规支付经济补偿和相关社会保险待遇,偿还拖欠的职工工资,按规定补缴欠缴的社会保险费,切实保障退出企业职工的合法权益。

  防范国有资产流失方面,贵州将按照市场化法治化原则,完善国有资产价值发现和监督机制,进一步健全完善国有资产流失责任认定及追究制度,规范国有资产登记、转让、清算、退出等程序和交易行为,发挥专业化中介机构作用,涉及资产评估的,应当依法履行资产评估程序。

  在市场主体退出过程中,贵州将坚持国有资产市场化定价原则,鼓励通过产权、股权、证券市场发现和合理确定资产价格,促进国有资产保值增值;优化国有资产退出审批机制和程序,提高审批效率,强化信息公开,加强社会监督,防止因内部人控制、利益输送等造成国有资产流失,建立健全权责清晰、约束有效的违规经营投资责任追究体系,有效防止国有资产流失。

  (文章来源:中国新闻网,作者:张伟)

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郑棉上行驱动力不足

原标题:郑棉上行驱动力不足 来源:期货日报

目前国内疫情基本结束,全国复工复产进展顺利。“稳定就业,扩大内需”,在国家层面被反复提及,很多企业出口转内销,纺织企业积极参与其中,但行业整体复苏还需等待全球疫情真正结束。最新的USDA报告显示,2020/2021年度全球棉花期末库存将继续上升,同时国内纺织品产量下降,被动累库。国际纺联对全球纺织企业的调查显示,订单降幅将进一步扩大。以此推理,作为原料端的棉花,暂无有效上涨驱动力,郑棉将维持低位振荡。

USDA预计2020/2021年度全球库存上升

最新美国农业部报告显示,2020/2021年度,全球棉花期末库存预计连续第二个年度上升,但增幅明显减小。由于全球棉花收获面积下降,全球产量预计减少370万包。随着全球经济复苏,棉花消费量预计增加1150万包。全球期末库存预计增加230万包,但库存消费比从93%下降至85%。2019/2020年度,全球消费量预计降至1.05亿包,环比减少560万包,同比减少12.7%,全球产量环比上调100万包,期末库存调增590万包,同比增加1690万包。

2020/2021年度,美棉面积预计为1370万英亩,同比基本持平,但收获面积预计减少2%,原因是弃收率同比上升,而美棉单产预计略有增加,因此美棉产量预计为1950万包,同比减少40万包。美国消费量和出口量预计随着全球经济复苏而开始恢复,国内消费量预计增加20万包,出口量增加100万包,但期末库存预计增加60万包至770万包,库存消费比升至41%,略高于2019/2020年度,是2007/2008年度(55%)以来的最高水平。

纺织品产量环比下降、库存增加

中国棉花预警系统对全国90余家定点纺织企业调查显示,纺织品产量环比下降,原料库存下降,纱线库存和布的库存增加。截至4月,纺织下游订单持续低迷,月底停产放假的企业增多,纺织品产量与上月相比有所下降。据调查,纱线产量环比下降2.8%,同比下降7.7%。其中,纯棉纱占比为67%,较上月下降0.4个百分点;混纺纱和化纤纱占比为33%,较上月上升0.4个百分点。布产量环比下降3.4%,同比下降6.9%。其中,纯棉布占比较上月下降0.5个百分点。纱线销售率为60%,较上月下降2个百分点。当前纺纱企业产成品库存28.45天,较上月增加3.68天。坯布产成品库存34.87天,较上月增加4.12天。

纺织下游订单降幅扩大

3月28日至4月3日国际纺联(ITMF)针对新冠肺炎疫情的第二次调查报告显示,全球纺织品订单平均下降了31%,2020年全球纺织企业营业额同比预计降低28%。4月16—28日,ITMF完成了针对全球疫情的第三次调查,结果显示,全球范围内纺织品织造企业订单平均下降41%。其中,东亚地区下降28%,降幅明显小于全球其他地区(降幅在40%以上),原因是东亚地区最先从疫情中走出,尤其是中国和韩国成功地控制了疫情的发展。

最新调研报告显示,从全球角度看,2020年纺织企业经营收入预计同比下降33%,欧洲公司营业额预计下降22%,明显好于上次调查的33%。东亚地区预计下降26%,接近上次调查的24%。东南亚和南亚的情况则明显恶化,同比预计分别下降38%和31%,明显高于上次的23%和15%,原因是这些地区的国家较晚受到疫情冲击,疫情影响相对滞后。

综上所述,全球纺织市场最艰难时刻仍未到来,但亚太市场由于疫情控制较好将率先复苏。整体来讲,下游订单大幅萎缩,将极大地压制原料价格上涨,要以空头思路对待郑棉。从技术角度看,目前郑棉处于振荡整理区间的中轨附近,结合较弱的基本面分析,郑棉仍将维持弱势振荡。

资讯监督:乐卫扬 021-26093827

资讯投诉:陈杰 021-26093100

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山西发布推动落后产能退出工作方案 明确生态环境部门工作任务

原标题:山西发布推动落后产能退出工作方案 明确生态环境部门工作任务 来源:山西省生态环境厅

  为促进山西省利用综合标准依法依规推动落后产能退出工作,近日,山西省淘汰落后产能工作领导组印发《山西省2020年度利用综合标准依法依规推动落后产能退出工作方案》。

  方案要求,要以钢铁、煤炭、电力、水泥、电解铝、平板玻璃、造纸、印染等行业为重点,通过落实部门联动和地方责任,构建多标准、多部门、多渠道协同推进的工作格局,明确标准、严格执法,促使一批能耗、环保、安全、技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能(即落后产能)依法依规关停退出,推动生态环境质量改善,产业结构逐步优化。同时,明确了生态环境部门的工作任务。

  任务落实方面,从5月1日起到11月20日,要利用环保标准推动落后产能退出。严格执行环境保护法律法规,依法处理环境违法行为。完善污染源自动监控系统,进一步扩大自动监控监管范围。严格执行排污许可管理制度,不得无证排污。对超过污染物排放标准或者超过重点污染物排放总量控制指标排放污染物的,依法采取限制生产、停产整治等措施;情节严重的,报经有批准权的人民政府批准,责令停业、关闭,并在相关门户网站上公布相关企业名单。严把项目环保准入,对列入淘汰落后产能行业的建设项目,一律不予办理环评审批手续;严格排污许可管理,督促企业持证排污、按证排污,对明令淘汰或立即淘汰的落后生产工艺装备、落后产品,坚决不予发证;严打环境违法行为,重点加强铸造行业的环保执法,倒逼不达标企业淘汰落后产能。

  政策支持方面,要强化惩戒约束。对未按期完成落后产能退出任务的企业,由相关部门将有关信息及时推送至山西省信用信息共享平台,在“信用山西”网站、国家企业信用信息公示系统(山西)、山西省“互联网+监管”系统公示。在土地供应、资金支持、税收管理、生产许可、安全许可、债券发行、融资授信、政府采购、公共工程建设项目投标方面,依法依规实施信用约束和联合惩戒。

  保障措施方面,要强化信息公开。省生态环境厅要公布超标排放企业名单,以及超标排放严重的企业名单。

  (文章来源:山西省生态环境厅)

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国联期货:玉米:上涨是主基调


国联期货:玉米:上涨是主基调
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  摘要

  我们按照正常思维来推测市场的演绎路径,分为三个阶段:

  第一阶段,从2月下旬开始,估计这波上涨将持续至6月份前后。先是农户售粮高峰,到如今基本见底;后期供给则等待5月国储的拍卖了。与此对应,先有国营仓库托市收购,后是复工复产,玉米消费企稳回升;尤其是到了夏季,玉米市场进入消费旺季。

  第二阶段,从6月小麦上市,至9月秋收时节,玉米市场或呈现调整状态。其间,正值玉米生长关键时期。若天气不佳或虫害,那么,市场进入易涨难跌状态。若正常,则呈现调整状态。

  第三阶段,尽管迎来收割季节,但玉米消费亦逐渐进入旺季。在利空消化与利多渐增转化中,市场有望迎来一波持续的上涨行情,直至明年3月前后。

  一、第一季度玉米市场解读

  2019年的玉米行情走出一个“N”字型调整。全年涨跌波动不大,这与饲料消费的低迷有关。

  然而,市场格局开始出现变化。从今年一季度开始,大连玉米悄然呈现波动式上涨,尽管全球暴发新冠病毒疫情。这种独立走势得益于大连玉米是一个相对封闭的国内市场。

  春节后,玉米市场进入消费淡季,因生猪等饲料消费下降;同时,农户手中余粮进入第二波销售高峰。通常这会导致玉米价格回落。然而,政府及时托市,国有粮库敞开收购玉米,并导致农户惜售。其时,大连玉米反而呈现波动走强的态势。有一种解释是:去年秋季的玉米产量不如报道的多,实际上是略有减产。

  无论怎样,大连玉米的上涨有其季节性触发因素,也有产不足需的必然性因素。下面,我们将剖析市场主要矛盾方面,以解读市场上涨的内在动力。

  二、影响市场的重要因素及时点分析

  1、供给偏紧且主体转移

  4月份底,农户余粮见底,市场供给主导方逐渐转向至:渠道商、库存和政策粮拍卖。

  据Cofeed统计:截止4月17日,全国主产区售粮进度92%,较去年同期高5%。可见,全国基层余粮不足1成,部分粮源转至贸易商。与此同时,加工企业库存同比偏低,存在补库需求。截止4月17日,全国119家玉米深加工企业库存总量500万吨,同比减少228万吨(-31%)。据悉,吉林省大部分企业库存可以满足1个月生产,而往年此时可以满足2-3个月。

  对于节后余粮销售如此之快,心中一直存在疑问:2019年我国玉米产量实际上是略有减产的?据国粮局统计,截至4月5日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米8840万吨,同比减少1059万吨。这个数据似乎暗合了业内对东北玉米减产的评估。

  后期,市场供给方主要来源于:议价能力较强的贸易商,以及国储玉米拍卖和进口谷物。

  据悉,高速公路免费结束时间为6月30日。目前,高速免费政策降低了玉米运输成本,刺激了东北粮向华北地区的流动。当优惠取消后,必然会造成粮源入关成本的增加。以长春二等玉米价格1800-1900元/吨计算,在物流运费恢复后,加上运费300元/吨,玉米入关的价格将达到2100-2200元/吨。但是,对玉米市场的影响将视当时的供求强弱而定。

  2、政策粮拍卖及影响

  对于临储拍卖,尽管官方至今没有宣布,但市场各方均高度关注,因其包含的信息量较多。

  从拍卖底价看,市场有两种传说:1、临储玉米拍卖底价提高50-100元/吨;2、底价维持去年水平。2019年的拍卖是从5月23日开始的,拍卖底价提高200元/吨。在消息公布后,就引发了玉米市场一波上涨行情。如果今年继续,那么,会增强多头介入的信心。

  从拍卖数量看,传每周投放量缩减为200万吨,投放总量为2000万吨。回顾2018年的拍卖是从4月12日开始的,每周投放800万吨的玉米;当年累计拍卖了约1亿吨。另外,2019年的拍卖是从5月23日开始的,每周投放减半至400万吨;当年累计拍卖了约2200万吨。反观今年每周投放减半,并且总量减少,这说明什么?说明临储玉米的库存“空虚”。

  据查考,2016年底时国储库存有2.36亿吨。经过三年的战略性“去库存”,如今剩余库存为5700万吨。如果今年满额拍卖,那么库存余量仅剩为3700万吨。这样,战略安全度不够。

  3、美国玉米进口影响

  近期,有美国玉米的进口消息,时常困扰着市场做多情绪。

  据考查,今年以来,有两次较大的美国玉米进口消息。一次是在3月19日当周,进口了75.6万吨;一次是在4月2日当周,进口了56.7万吨。也就是说,今年累计进口了132万吨。

  从内外比价看,有业内人士计算:“在广东玉米上涨至2060元/吨之后,即便加征美国玉米25%征税,其理论进口可以盈利;若豁免25%征税后,理论进口利润逼近400元/吨。”

  根据双方贸易“第一阶段”协议,未来两年中国势必加大对美国农产品进口。随着美国新冠疫情的缓解,进口美玉米等谷物将再次提上日程。

  据USDA最新报告,预估中国2019/20年度玉米进口量为700万吨。另外,我国玉米进口有配额限制,配额量为720万吨。如此看来,即便进口利润丰厚,但进口数量与消费总量相比相当有限(消费达2.6亿吨),因而对市场的冲击力有限。

  4、需求渐进恢复且趋势加强

  从宏观经济看,据统计局数据,2020年一季度GDP同比下降6.8%,但3月份主要经济指标呈现回升势头。从经济运行情况来看,3月份比1-2月份明显改善,这是一个基本判断。随着复工复产加快统筹推进,更大力度的政策不断出台,二季度表现会更好,这是一个基本趋势。

  从季节性角度看,按照往年生猪补栏周期,每年3-5月份是仔猪的补栏高峰。这主要是为下半年猪肉的消费旺季做准备(中秋、国庆等)。当前,生猪价格有所回落,这正说明存栏量开始上升,并引发供给增加的预期。

  从生猪存栏看,随着复工复产的推进,以及促进生猪生产的一系列政策落地,生猪生产在改善,在加快恢复。一季度末,生猪存栏32120万头,比上年四季度末增长3.5%;其中,能繁殖母猪存栏3381万头,增长9.8%。监测数据显示,2月份生猪存栏首次环比增长,2月份、3月份环比增幅分别为3.4%、7.3%。据农业部农村部规划,力争在2020年底,我国生猪生产恢复到常年80%左右,2021年恢复正常。

  可以说,此次玉米价格上涨,不单是供给偏紧造成的,更可能是潜在需求恢复的有力支撑。

  5、玉米播种及生长影响

  4、5月份,是我国播种玉米的时节,此时特别需要关注玉米的实际播种面积,以及后期的生长状态(天气与虫害)。因为这些因素均会引发市场的大幅波动,并成为潜在的炒作题材。

  就播种面积而言,至今没有看到官方数据。按往年经验,意向种植面积应当变动不大。

  据农业农村部调查,截至4月14日,全国已春播粮食19.1%,进度同比快1.0个百分点。其中,春玉米已播14.4%,与往年同期较为接近。然而,近日风云突变,东北、内蒙等迎来一场降雪(持续2-3天),延迟了不少春玉米主产区的播种时间。往年,本该进入播种的高峰期,因降雪田间作业可能要推迟至5月上中旬了。有专业人士指出:“过早或过晚播种,都会造成一定程度的减产。”

  另外,今年虫害可能威胁到我国的玉米产量。3月5日,农业农村部确认,草地贪夜蛾去年首次入侵我国,并预测今年形势更不乐观,发生面积可能约1亿亩,远超去年1600万亩的见虫面积,且各省份均有集中危害的可能。草地贪夜蛾会影响玉米生长并造成严重减产。因此,今年夏季需要严重关注草地贪夜蛾在我国北部玉米主产区的蔓延情况。

  三、解读4月中国玉米供求平衡表(USDA报告)

  从产量方面看:

  近年,在“去库存”战略思想指导下,我国玉米播种面积逐年下降,亦导致产量稳中有降。

  据USDA数据,2017/18年度,我国玉米产量下降了454万吨为25907万吨;2018/19年度下降了

  174万吨为25733万吨;并预估2019/20年度略增344万吨为26077万吨。

  今年开始,国家的战略思想有所转变,在保证粮食安全下,产量能够稳中有升。然而,今年玉米

  的实际产量将视播种面积和生长状况而定。市场在今年很可能会引发大波动!

  从消费方面看:

  在历史上,我国玉米消费每年呈现刚性增长,即便是在2019年猪瘟影响饲料需求的景况下。

  从表1看,2017/18年度我国玉米消费总量提高了800万吨为26300万吨;2018/19年度增长了1100万吨为27400万吨;并预估2019/20年度将提升500万吨为27900万吨。

  如此看来,产量停滞,而消费增长,且产不足需,导致产需缺口不断扩大。如表1所示,从2017/18年度至2019/20年度,三个年度的产需缺口分别为393万吨、1667万吨和1823万吨。

  最重要的是:下一年度会怎么样呢?可以肯定的是:消费量将随着生猪存栏的恢复而出现显著的增长;但产量不会,不排除减产的可能。

  从库存/消费比看:

  一般而言,库存/消费比呈现下降趋势,表明市场价格处在上升周期之中。

  从表1看,2017/18年度库存/消费比下滑至84%。其间,大连玉米出现两波上涨行情。第一波从2017年10月开始,上涨了3个月,属于年底旺季驱动;第二波从2018年4月涨至9月,长达5个月,以炒作天气不佳而减产。

  2018/19年度库存/消费比回落至77%。因上一年度两波上涨透支了利好因素,加上国储拍卖了1亿吨,从而导致全年度行情呈现“N”字型调整,价格波动区域在1800-2000元/吨。

  据USDA最新预测,2019/20年度库存/消费比将回落至71%,期末库存下降1125万吨至1.99亿吨。正因上年度“无功而返”的行情,为本年度波动式上涨打下扎实的基础。

  那么,下一年度呢?消费显著增长而产量不变,将导致库存/消费比继续大幅下滑。

  表1:中国玉米供求平衡表(4月份USDA 单位:万吨)

国联期货:玉米:上涨是主基调

  数据来源:USDA 国联期货

  四、结论与设想

  当下,我们按照正常思维来推测市场的演绎路径,分为三个阶段:

  第一阶段,从2月下旬开始,估计这波上涨将持续至6月份前后。先是农户售粮高峰,到如今基本见底;后期供给则等待5月国储的拍卖了。与此对应,先有国营仓库托市收购,后是复工复产,玉米消费企稳回升;尤其是到了夏季,玉米市场进入消费旺季。

  第二阶段,从6月小麦上市,至9月秋收时节,玉米市场或呈现调整状态。其间,正值玉米生长关键时期。若天气不佳或虫害,那么,市场进入易涨难跌状态。若正常,则呈现调整状态。

  第三阶段,尽管迎来收割季节,但玉米消费亦逐渐进入旺季。在利空消化与利多渐增转化中,市场有望迎来一波持续的上涨行情,直至明年3月前后。

  图1:大连玉米指数(周线)走势设想图

国联期货:玉米:上涨是主基调

  数据来源:文华财经 国联期货

  国联期货 吉明

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瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午


瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午
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  内容提要:

  1、5月饲料成本均价预计环比持稳。

  2、畜肉供应偏紧,价格偏高存在消费溢出,继续利好禽肉禽蛋替代性消费。

  3、养殖利润维持7周盈利,且环比3月盈利水平改善,前期积压禽类集中出栏后,后市出栏预计恢复正常,利空影响转淡。

  4、蛋鸡苗价格连续2周回调但仍处历史同期最高水平,显示产业看涨远月,补栏积极性良好;结合鸡蛋各月份合约期价走势判断,市场整体5-9月份期价逐步回升。

  策略方案:

单边操作策略 短线 套利操作策略 中线
操作品种合约 鸡蛋06合约 操作品种合约 鸡蛋06、09合约
操作方向 逢高做空 操作方向 空06多09
入场价区 3120元/500千克 入场价区 -1030元/500千克
目标价区 3000元/500千克 目标价区 -1150元/500千克
止损价区 3150元/500千克 止损价区 -990元/500千克

 

  风险提示:

  1、环保政策和肺炎疫情

  2、产销区异常天气

  3、贸易摩擦以及宏观经济风险

  5月蛋鸡饲料价格预期持稳,对鸡蛋成本支撑一般;五一小长假临近而蛋价下跌走货偏弱,显示假期行情或落空,预计肺炎疫情将继续抑制部分餐饮消费,5月鲜蛋价格整体仍运行于历史同期中等偏低水平;蛋鸡苗价格结束连涨窄幅回调,但当前价格水平仍处于历史同期最高水平,显示产业方面补栏积极性良好,对远月存在一定乐观预期;预计3月份积压的禽类集中出栏后,后市出栏节奏恢复正常,利空影响转淡;CPI食品类中鸡蛋价格环比走弱,积极宏观政策下,预计二季度通缩可能不大,对蛋价形成一定支撑;当前市场畜肉有效供应仍偏紧,继续利好禽肉禽蛋替代性消费;结合鸡蛋各月份合约期价走势判断,市场整体预期5-9月份期价逐步回升。

  一、基本面分析

  (一)饲料成本分析

  4月份玉米现货价整体延续上涨趋势,价格整体处于过去5年同期最高水平,截至4月28日玉米现货价格报2076.46元/吨,环比上月同期涨幅6.2%。美国农业部(USDA)公布的4月供需报告显示:中国2019/20年度玉米产量预估为2.6077亿吨,3月预估为2.6077亿吨。随着交通管制逐渐放宽,主产区玉米售粮进入尾声,4月份中储粮玉米拍卖成交率稳中向好,显示贸易商存在一定看涨预期。农业农村部发布《2020年4月中国农产品供需形势分析》,农业农村部发布《2020年4月中国农产品供需形势分析》,调增玉米进口量100万吨,按照双方第一阶段经贸协议,自2020年3月2日起,中国开展了对美加征征税商品市场化采购排除工作,其中包括玉米和高粱等产品,征税排除后内外价差可能扩大,预计玉米进口将有所增加;工业消费8250万吨,比上月预测值调减200万吨,主要是国际油价下跌、经济下行压力加大等对玉米深加工企业生产影响,预计减少原料需求;年度结余变化减少到1408万吨。整体来看玉米延续去库存,当前玉米临储拍卖待定,市场存在一定观望情绪,预计政策落地后玉米回调后市维持看涨。

  鸡蛋饲料原料玉米成本价格走势图

瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午

  数据来源:万德数据

  鸡蛋饲料原料豆粕成本价格走势图

瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午

  数据来源:万德数据

  全球大豆供需格局因双方贸易摩擦改变。4月豆粕价格明显走弱,截至4月28日,豆粕现货价格报3056.86元/吨,环比上月同期跌幅5.4%,价格整体处于过去5年同期中等偏高水平。4月14日,中国海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文称,中国一季度进口大豆同比增长6.2%至1779.2万吨。其中3月进口大豆428万吨,低于去年同期的491万吨,创下2015年2月以来的最低水平。2020年第一季度自美进口大豆781.4万吨,同比增长2.1倍。据布瑞克数据显示,二季度大豆进口到港船报数据为2642万吨,去年同期为2480万吨,增幅为6.5%,预计进口量增加将利空豆类产品价格,需持续关注双方贸易第一阶段协定执行情况以及进口大豆实际到港数量。

  总体来看,5月玉米短期回调后市看涨而豆粕期现价格存在一定看跌预期,预计未来蛋鸡饲料价格整体持稳。

  (二)养殖利润分析

  据农业农村部对全国400个定点监测县数据汇总,2020年3月份全国能繁母猪存栏环比增长2.8%,这是自去年10月份以来,能繁母猪存栏连续6个月增长。2月能繁母猪存栏数量较去年9月低谷增幅10.05%。截至2020年2月全国月度生猪存栏数量报20999.8万头,月度环比增幅2.8%,较2019年同期降幅28.1%;2019年12月-2月期间屠宰量共计3794.2,去年同期报6015.24万头,同比降幅36.92%;综合以上信息,上半年禽肉将继续平衡动物蛋白的供应缺口以及自身供需波动。

  根据农村农业部数据,一季度,家禽生产实现增长。全国肉鸡出栏同比增长4.8%,其中3月份出栏同比增速超过了29%,说明2月份积压的家禽在3月份都出栏;一季度鸡蛋的产量同比增长了1.6%,其中3月份的鸡蛋产量同比增长了5.7%。据商务部监测,4月13日至19日全国食用农产品市场价格比前一周下降0.1%,连续8周回落,累计降幅7.5%。

  华储网发布通知4月29日组织实施中央储备冻猪肉投放工作,出库投放竞价交易2万吨,这将是年内第17批投放的中央储备冻猪肉,届时累计投放量将达33万吨。国家发改委通过增加储备肉投放等措施加大了市场猪肉供给,同时生猪产能不断恢复将为猪肉价格企稳回落提供有力的保障。2019年中国肉类产品的进口增长较快,其中全年进口猪肉210.8万吨,增幅为75%,主要来自西班牙、德国等欧盟国家以及美国、加拿大和巴西;根据海关总署最新数据,一季度在进口方面,随着双方第一阶段经贸协议的逐步落地,大豆、猪肉、棉花等商品自美进口增长迅速,其中进口猪肉16.8万吨,增加6.4倍;预计生猪养殖利润高企,未来肉类进口存在增量空间,进口增量难以完全满足供应缺口,且畜肉价格偏高存在一定消费溢出效应,植物蛋白转化动物蛋白效益转好,将继续对淘汰鸡和鸡蛋现货价格形成支撑。

  根据Wind数据,截止4月24日毛鸡、817肉杂鸡、蛋鸡和肉鸭整体回落,养殖利润分别为0.09元/羽、0.97元/羽、6.2元/羽和-1.43元/羽,环比上月同期除蛋鸡以外其余出现盈利下降甚至转亏现象,整体盈利水平处于历史同期中等以及偏低水平。据商务部监测,4月13日至19日全国食用农产品市场价格比前一周下降0.1%,连续8周回落,累计降幅7.5%,其中禽产品价格小幅上涨。由于春节假期期间活禽交易受限,对肉禽市场造成一定的冲击,在各地区有条件恢复活禽交易后,肉禽市场经历了集中出栏导致价格出现回调,预计随着出栏逐步企稳,价格有望止跌回升。鉴于生猪养殖恢复周期较长,国储冻猪肉的投放也只是阶段性的,畜肉价格偏高以及消费溢出效应对远期禽蛋禽肉价格仍有支撑作用。

  肉禽养殖利润走势图

瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午

  数据来源:万德数据

  4月份蛋鸡苗价格结束了8周连涨后连续2周回调,截至4月24日蛋鸡苗价格报3.9元/羽,价格水平仍处于过去5年同期最高水平;4月份淘汰鸡价格前抑后扬,截至4月24日淘汰鸡价格报8.7元/公斤,价格较3月最高9元/公斤稳中有降,价格水平处于过去5年同期中等水平;预计随着企业复工屠宰业务恢复以及部分地区有条件放开活禽交易,经历了3月集中淘汰,后市淘汰鸡价格有望稳中向好;蛋鸡苗价格仍处于同期最高水平,尽管近期补栏积极性略有下降,但产业对远月鸡蛋消费需求仍存在一定乐观预期。

  淘汰鸡和蛋鸡苗主产区均价走势图

瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午

  数据来源:万德数据

  养殖利润主要是受养殖成本和蛋价共同作用的结果,通过观察蛋价养殖利润变化图,4月蛋鸡配合料价格基本持平、饲料成本支撑一般,而蛋鸡养殖利润连续7周维持盈利状态,且盈利水平较3月份有所好转;随着肉禽交易稳步恢复,淘汰鸡回款效率较前期提高,而蛋价整体处于历史同期中等偏低水平,养殖企业短期现金流压力有所缓解;五一小长假临近而蛋价短暂止跌后再度走弱,随着复工复学推进,预计5月养殖利润稳中向好。

  蛋鸡养殖利润变化图

瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午

  数据来源:万德数据

  结合鸡蛋各月份合约期价走势判断,市场预期维持5至9月合约期价逐步回升的格局,其中7月与8月和9月合约间期价差价最大。综合来看,价格运行整体符合历年季节性规律。蛋鸡苗价格仍处于历史同期最高水平也验证了市场看涨后市的观点,但考虑到五一小长假备货,鲜蛋价格短暂止跌后再度走弱,对于端午节假期行情建议暂时持谨慎态度,后市主要看向宏观经济走向(CPI食品类)以及肺炎疫情的拐点。

  大商所鸡蛋各月份合约收盘价走势图

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  数据来源:布瑞克数据

  (三)鸡龄结构分析

  卓创数据显示,截止2020年3月,全国在产蛋鸡存栏13.348亿只,环比上涨0.99%,同比上涨10.64%。随着新开产蛋鸡的逐步增多,鸡龄结构年轻化。根据农村农业部数据,一季度鸡蛋的产量同比增长了1.6%,其中3月份的鸡蛋产量同比增长了5.7%。考虑到4月蛋鸡苗价格维持历史同期最高水平,显示4月份养殖企业育雏鸡补栏积极性良好,市场对远月行情存在一定乐观情绪。

  2019年四季度年育雏鸡补栏量2.85亿只,环比三季度年育雏鸡补栏量2.59亿只增幅10.04%,环比去年同期2.01亿只增幅41.8%,预计2020年一季度新开产蛋鸡数量增多,带来一定供应压力。考虑到2018年四季度补栏量较历史同期偏少,按照蛋鸡养殖周期测算,预计2020年二季度可淘老鸡数量2.01亿只环比一季度降幅18%,预计将对二季度淘汰鸡的价格形成一定支撑,经过3月禽类集中淘汰,以及后市淘汰恢复正常节奏,对禽肉禽蛋价格形成利好。

  考虑到蛋鸡、肉鸡和生猪主要饲料的同源性、以及生猪养殖变现周期长的特点,预计短期生猪有效供应维持稳中偏弱的格局,可淘蛋鸡和鸡蛋作为一种植物蛋白转化为动物蛋白的高效渠道,对可淘蛋鸡和鸡蛋价格形成支撑。

  全国在产蛋鸡存栏量变化图

瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午

  数据来源:芝华数据

  育雏鸡补栏量

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  数据来源:芝华数据

  二、现货价格季节性分析

  3月份鸡蛋现货价格最低报2687元/500千克,最高价报2942元/500千克,截止4月29日,4月鲜蛋最高价报3138元/500千克,最低价报2814元/500千克,通过对比价格走势图可以发现,4月份高低价较3月份高低价出现抬升。随着五一小长假临近,鲜蛋价格短暂止跌后再度走弱,市场走货情况稳中偏弱,整体来看五一假期需求拉动预期或落空。肺炎疫情以来全行业生产及消费均受到不同程度的影响,对应鸡蛋来说,除非国内疫情出现拐点,学校开学以及工厂全面复工,否则短期餐饮方面的集中消费需求难以释放,鸡蛋农贸市场走货情况难有提振。

  4月10日统计局公布2020年3月通胀数据,同比情况:由于市场供应充足,鸡蛋、水产品和鲜果价格分别下降5.1%、3.5%和0.2%。综合来看,积极宏观调控政策下二季度通缩风险有限,也将给鸡蛋的期现价格带来一定支撑。

  综合来看,前期积压的禽类集中出栏后,后市预计恢复正常节奏,蛋价利空影响逐渐消化,复工复学的预期下鸡蛋和淘汰鸡消费逐渐企稳,但肺炎疫情影响下部分餐饮消费仍然偏弱,预计5月鲜蛋价格整体运行于历史同期的中等偏低水平。

  鸡蛋价格季节性变化图

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  数据来源:万德数据&芝华数据

  三、主流资金行为分析

  4月鸡蛋06合约期价走冲高走弱,合约前20名主流持仓维持净空持仓,净空单量整体震荡减少,显示当前主流资金对于后市看涨信心的不足;预计5月鸡蛋06合约期价3050元/500千克附近存在一定支撑,3230元/500千克存在一定压力。4月鸡蛋09合约随着期价走弱,净持仓多空转换,整体维持在低净多,同样显示短期看涨预期偏弱,4090元/500千克存在短期支撑,上方4220元/500千克短期承压。

  大连商品鸡蛋2006合约前20名净持仓变化图

瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午

  数据来源:万德数据

  大连商品鸡蛋2009合约前20名净持仓变化图

瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午

  数据来源:万德数据

  四、期货走势技术分析

  4月份鸡蛋06合约冲高走弱,当前MACD长短均线运行于零轴下方,且绿柱呈现延伸态势,预计筑底企稳尚需时间,预计5月份止跌后有望向上测试3200元/500千克压力情况,重点关注端午节备货行情能否出现。4月份鸡蛋09期货价格整体震荡走弱,月度跌幅0.36%;MACD长短均线均运行于零轴下方,绿柱呈现缩窄态势,预计短期期价出现止跌可能,4250元/500千克一线形成短期压力位,而下方4080元/500千克一线存在中线支撑,预计5月期价或筑底回升测试4200元/500千克压力情况,重点关注肺炎疫情拐点。

  大连商品交易所鸡蛋2006合约日K线图

瑞达期货:鸡蛋:鸡苗价高补栏良好 五九回升关注端午

  大连商品交易所鸡蛋2009合约日K线图

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  五、2020年5月鸡蛋市场展望及期货策略建议

  5月份蛋鸡饲料玉米或先抑后扬和豆粕存在跌价预期,饲料成本预期持稳,对鲜蛋价格支撑一般;预计随着5月复工复学的持续推进,鸡蛋消费需求有望出现好转,但部分餐饮需求仍受疫情限制,预计鲜蛋价格处于历史同期中等偏低水平;随着前期积压的禽类集中淘汰,对禽肉和禽蛋的利空影响转淡,后市可淘老鸡数量环比一季度偏少,一定程度对鲜蛋价格形成支撑;预计二季度生猪存栏整体仍然同比去年偏弱,继续利好禽蛋禽肉的消费需求;随着能繁母猪连续6个月回升,预计对远月猪价形成一定利空。蛋鸡养殖利润连续7周盈利且盈利幅度较3月有改善,4月份蛋鸡苗价格仍处于历史同期最高水平,显示市场对远月存在一定乐观预期,补栏积极性良好。根据鸡蛋各月份期价走势,市场维持5-9月份价格震荡上行预期;预计随着鸡蛋消费好转以及淘汰鸡回款效率上升,未来蛋鸡养殖利润整体稳中向好。

  操作建议方面:

  1、投机策略

  对于短线操作者,建议06合约3120元/500千克附近轻仓卖出,止损参考3150元/500千克,目标3020元/500千克。

  2、套利策略

  从鸡蛋各合约期价来看,市场预期5至9月份蛋价逐渐回升;4月份蛋鸡苗价格仍处于历史同期最高水平,显示补栏积极性良好,远月存在一定乐观预期;五一小长假行情或落空,预计6-9合约短期维持近弱而远强的格局,短期来看,预计5月份6-9合约价差绝对值延续走高。建议于价差-1030元/500千克附近介入卖06合约多09合约跨期套利,止损价差参考-990元/500千克,目标价差参考-1150元/500千克。

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  3、套保策略

  通过观察鸡蛋09合约以及作为蛋鸡饲料主要组成的玉米09合约期价的比值走势图,可以发现当前品种比值处于历史同期最低水平,通过对比鸡蛋和玉米主要合约的期价走势,鸡蛋09合约月度跌幅0.36%而玉米月度涨幅2.25%,显示市场对鸡蛋看跌而看多玉米,可以通过锁定鸡蛋/玉米期价比值来实现蛋鸡养殖利润的保值,建议鸡蛋09合约期价/玉米09合约期价比值为2.07附近入手,买入玉米09合约的同时卖出鸡蛋09合约,止损比值参考2.1,目标比值参考1.97。

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倍特期货:国内需求稳中向好 豆粕预期区间震荡


倍特期货:国内需求稳中向好 豆粕预期区间震荡
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  2019/2020年度国外疫情继续严重,美国大豆产量下调,库存高企,谈判取得进展,新季大豆进入种植,南美大豆增产,而国内疫情基本控制,大豆供给长期充足且短期到港逐渐增加,豆粕库存保持低位,同时非洲猪瘟阶段性缓解,生猪价格继续偏强运行,政府鼓励生猪生产,饲料需求继续回升,因此2020年豆粕供需结构正在发生显著的变化。

  要点:

  美豆进入新季种植,销售好转库存继续降低

  中国大豆进口长期稳定,短期到港逐渐增加

  压榨量逐步回升豆粕库存保持低位

  饲料需求继续回升

  观点和操作策略:在国内疫情基本得到控制,国外疫情继续严重,生猪存栏继续回升,大豆到港量增多库存逐步回升,豆粕库存保持低位,美豆出口好转但暂时不佳,美豆库存逐渐降低且中国开始进口更多美豆的基本面情况下,建议重点关注国内生猪存栏及饲料需求,大豆到港、压榨和库存水平,美豆销售情况,近期豆粕现货价格稳中小跌,库存继续保持低位,但大豆到港量预计持续增多,短期预计豆粕主力价格将区间震荡为主,2009合约向上暂看至2850-2900,下方支撑暂看至2600-2650。

  一、豆粕主力行情回顾

  图1:豆粕主力价格走势图

倍特期货:国内需求稳中向好 豆粕预期区间震荡

  数据来源:文化财经、倍特期货

  从分析豆粕主力合约走势分析看:

  9月关系反反复复,但美豆进口在断断续续中不断增多,豆粕承压下行至2810;

  10月随着猪肉价格大幅上涨,饲料需求上升致豆粕现货价格量价齐升,豆粕价格开始上涨,而国家发布鼓励生猪恢复生产政策进一步促进豆粕价格上行,至10月中下旬,价格触及高点3086,然后因为贸易谈判取得进展,价格有所回落,随后生猪价格高位大幅回落,豆粕价格也跟随大幅下行,至12月中2005合约触及低点2702,随后进入震荡阶段;

  1月随着确定签署第一阶段协议,豆粕再度下跌,2005合约触及低点2651;

  2月随着新型冠状病毒疫情逐渐严重,豆粕年后直接触及低点2527;然后由于严控疫情需要,油厂开工缓慢以及运输条件极差,豆粕逐渐反弹至2689;

  3月非洲猪瘟疫苗研究成功消息传出,豆粕开始上行,随着国外疫情严重,巴西和阿根廷的港口装运以及国内大豆物流都受到影响,豆粕09合约连续冲高到3011,但随后阿根廷政府恢复港口装运,巴西打开产地到港口的物流绿色通道,中国同意恢复加拿大菜籽进口,豆粕价格高位小幅回落调整。

  4月大豆运输物流问题基本得到解决,我国继续增加大豆采购,大豆到港开始触底回升,再加上美国疫情严重打压美豆价格,豆粕09合约价格连续下行至低点2713,然后震荡至今。

  二、美豆新季种植和销售情况共同主导美豆价格

  (1)全球大豆产量小减库存预期回落

  图2:全球大豆供需图

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  数据来源:wind,倍特期货

  根据USDA的4月供需报告,2019/20年度全球大豆产量为3.3808亿吨,环比减少0.0368亿吨,降幅1.09%,同比减少0.2057亿吨,降幅5.74%;国内消费总计为3.4841亿吨,环比减少0.0166亿吨,降幅0.48%,同比增加0.0522亿吨,增幅1.52%;期末库存为1.0045亿吨,环比降低0.0199亿吨,降幅1.98%,同比减少0.1036亿吨,降幅9.35%。

  从数据来看,2019/20年度全球大豆产量高位小幅回落,因为美国大豆减产所致,但南美产量较高,整体来看产量仅小幅回落,而全球消费继续保持稳定低增长,因此期末库存大概率也会有所下行,库存压力会有所释放。

  (2)美豆进入新季种植,销售好转库存继续降低

  图3:美国大豆供需平衡表

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  数据来源:wind,倍特期货

  根据USDA的4月供需报告,2019/20年度美国大豆产量为0.9684亿吨,环比持平,同比减少0.2368亿吨,降幅19.65%;国内消费总计为0.6062亿吨,环比减少0.0014亿吨,降幅0.23%,同比增加0.001亿吨,增幅0.17%;进口非常少;出口为0.4831亿吨,环比减少0.0136亿吨,降幅2.74%,同比增加0.0075亿吨,增幅1.58%;期末库存为0.1307亿吨,环比增加0.0151亿吨,增幅13.06%,同比减少0.1167亿吨,降幅47.17%。

  图4:美豆种植进度

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  数据来源:wind,倍特期货

  据USDA最新的作物生长报告,截止2020年4月27日当周,美豆种植进度8%,前周2%,五年均值4%。从作物生长报告来看,新季大豆开始进入播种阶段,当前进度稍快。USDA公布4月美国新季大豆意向播种面积为8351万英亩,预期8470万英亩,同比去年实际面积7610万英亩增加741万英亩,增幅约9.74%。去年由于美国中西部大雨严重降低了大豆播种面积,今年回升至正常水平附近。

  大豆播种期间主要考虑天气因素,同时美国疫情严重也是重要影响因素,因此后续美豆生长进度、天气变化和疫情情况将是美豆价格的重要指引,应当给予持续的关注。

  图5:美豆出口周度数据

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  数据来源:wind,倍特期货

  根据USDA发布的出口销售报告,2019/2020年度截止4月16日当周,美国累积出口大豆3318万吨,同比增加148万吨,增幅4.67%,一周前同比增加4.3%。

  图6:美豆出口中国周度数据

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  数据来源:wind,倍特期货

  根据USDA发布的出口销售报告,2019/2020年度截止4月16日当周,美国对华大豆装船总量为1235万吨,同比增加682万吨,增幅123.39%,前一周是增加123.65%。

  2020年1-3月,中国从美国进口大豆781.36万吨,同比增加525.9万吨,增幅205.86%,进口单价402美元/吨,同比减少9美元/吨。

  回顾贸易问题重大事件:

  2019年9月16日,美国已决定对拟于10月1日加征的部分征税做出调整,而中方则支持相关企业从美国采购一定数量的大豆、猪肉等农产品。

  2019年10月11日,第十三轮高级别经贸磋商结束,磋商获得实质性进展,美国总统称双方非常接近结束贸易战,美国已暂停原定当周的加征征税。2019年10月15日,我国外交部发言确认经贸磋商达成实质性第一阶段协议。

  2019年10月25日,双方同意妥善解决各自核心关切,确认部分文本的技术性磋商基本完成。

  11月7日,双方同意随协议进展,分阶段取消加征征税。

  11月9日,美国总统表示其还没有同意取消之前对中国加征的征税,令市场对能否达成协议产生新的忧虑。

  11月19日,据称第一阶段协议谈判并不顺利,主要症结在取消征税以及购买农产品问题上。

  12月12日,据称美国总统已经签署了一份贸易协议,美方提议取消12月15日的加征征税行动。12月13日,中国确认双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致。同时美方将分阶段取消加征征税,实现征税由升到降转变。

  2019年12月15日,中国暂不实施对美部分商品加征征税。

  2020年1月1日,美国表示,1月15日双方会在白宫签署第一阶段协议,然后将开始第二阶段协议的谈判。

  2020年1月9日,应美方邀请,中方代表团将于13-15日赴美,共同签署第一阶段经贸协议。

  2020年1月15日,据报道,第一阶段经贸协议签署仪式将于15日上午在白宫举行。

  2020年1月16日,签署第一阶段经贸协议。据人民日报,中方将增加对美国乳品、牛肉、大豆、水产品、水果、饲料、宠物食品等农产品进口,今后两年平均进口规模为400亿美元。

  2020年2月6日,我国决定对原产于美国750亿美元进口商品的加征征税减半,自2月14日执行。

  2020年3月26日,美国贸易代表办公室公布的针对中国第二批340亿美元征税排除清单内的商品加征征税有效期延长的公告,部分商品自3月25日起,将被重新加征25%的征税。

  2020年3月27日,美国贸易代表办公室宣布对中国进口商品更多征税排除。

  综合来看,美国大豆库存高位有所回落,销售进度继续保持增长,主要受贸易谈判获得进展,中国增加美豆进口所致,前期由于疫情因素导致国内采购缓慢,以及美豆并没有直接免除征税,需要进行征税豁免申报,因此中国进口恢复程度并不好,但近期采购开始加速恢复,整体上美国大豆销售将有望继续取得进展,库存压力也将有所缓解,可重点关注后续中国贸易采购和美豆库存变化。

  (3)南美收割进入中后期,销售持续向好

  图7:巴西大豆供需平衡表

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  数据来源:wind,倍特期货

  根据USDA的4月供需报告,2019/20年度巴西大豆产量为1.245亿吨,环比减少0.015亿吨,降幅1.19%,同比增加0.075亿吨,增幅6.41%;国内消费总计为0.464亿吨,环比增加0.005亿吨,增幅1.08%,同比增加0.0209亿吨,增幅4.66%;进口非常少;出口为0.77亿吨,环比增加0.015亿吨,增幅1.95%,同比增加0.0391亿吨,增幅4.66%;期末库存为0.3323亿吨,环比减少0.035亿吨,降幅10.53%,同比降低0.0075亿吨,降幅2.46%。

  2020年1-3月,中国从巴西进口大豆723.86万吨,同比减少247.19万吨,降幅25.46%。

  据巴西商贸部,截至4月26日当周,巴西累计装出大豆1322.6万吨,大豆日均装运量由上周的73.97万吨/日增至82.66万吨/日,较去年同期的44.78万吨/日增84.6%。

  4月27日,咨询机构Safras&Mercado表示,巴西大豆收获进度达到94.3%,去年同期为96%,历史平均水平为94.5%。

  AgRural将产量预估下调至1.238亿吨,原因在于南里奥格兰德州持续的干旱条件。

  图8:阿根廷大豆供需平衡表

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  数据来源:wind,倍特期货

  根据USDA的4月供需报告,2019/20年度阿根廷大豆产量为0.52亿吨,环比减少0.02亿吨,降幅3.7%,同比减少0.033亿吨,降幅5.97%;国内消费总计为0.487亿吨,环比减少0.02亿吨,降幅3.94%,同比增加0.0125亿吨,增幅2.63%;进口非常少;出口为0.082亿吨,环比持平,同比减少0.009亿吨,降幅9.89%;期末库存为0.2789亿吨,环比持平,同比减少0.01亿吨,降幅3.46%。

  2020年1-3月,中国从阿根廷进口大豆213.87万吨,同比减少1.04万吨,降幅0.48%。

  根据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所4月23日的作物周报,大豆收获完成56.4%,前周为37.8%,产量预估仍为4950万吨。

  综合来看,前期南美大豆整体销售情况有所下滑,主要还是受关系缓和,中国转而采购更多美国大豆所致,但近期由于进行美国征税排除程序和南美大豆压榨利润好导致中国进口大量南美大豆,再加上前期销售非常好,因此累计销售继续保持较好,总体来看南美大豆销售仍将对美国大豆销售形成一定压力,但随着中国采购更多美豆,南美大豆销售挤压效应将有所回落。当前南美大豆收割基本进入中后期,产量基本确认,出口也积极进行中,前期疫情下的防控措施导致的港口装船和到港物流问题基本得到解决,因此后续可主要关注南美疫情发展以及大豆装运情况。

  三、国内压榨量逐步回升豆粕库存保持低位

  (1)中国大豆进口长期稳定,短期到港逐渐增加

  图9:中国大豆供需平衡表

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  数据来源:wind,倍特期货

  根据USDA的4月供需报告,2019/20年度中国大豆产量为0.181亿吨,环比持平,同比增加0.0213亿吨,增幅13.34%;国内消费总计为1.037亿吨,环比持平,同比增加0.017亿吨,增幅1.67%;出口非常少;进口为0.89亿吨,环比增加0.01亿吨,增幅1.14%,同比增加0.0646亿吨,增幅7.83%;期末库存为0.2273亿吨,环比增加0.01亿吨,增幅4.6%,同比增加0.0327亿吨,增幅16.8%。

  根据天下粮仓进口数据,自去年10月以来,2019/20年度共进口4179.28万吨,同比去年3477.45万吨,增加701.83万吨,增幅20.18%。

  据Cofeed调查统计,2020年4月大豆到港预估682万吨,5月大豆到港初步预估980万吨,6月大豆到港初步预估980吨,7月大豆到港初步预估960万吨,8月大豆到港初步预估850万吨,9月大豆到港750万吨。

  图10:中国进口大豆月度对比图

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  数据来源:天下粮仓,倍特期货

  图11:中国进口大豆月度累积对比图

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  数据来源:天下粮仓,倍特期货

  2019/20年度截止当前,中国采购大豆总量同比增加20.18%,由于贸易谈判签署第一阶段协议,近期中国进口美豆也同比大幅增长,但大部分的美豆采购仍有待恢复,近期南美采购再度回升,主要由于南美大豆压榨利润高所致,整个年度南美大豆都维持着较高采购量,这也继续维持了中国大豆采购的环境稳定,而俄罗斯大豆进口也大幅增长但总量不大。再考虑到我国的大豆振兴计划,因此未来长期我国大豆供应大概率将继续保持稳定乃至宽松,疫情导致2月采购大幅降低,3月大豆到港量同比回落问题已经得到验证,当前大豆到港量逐步恢复,后期到港量会持续增加,整体供应情况仍呈逐步恢复情况。

  (2)压榨量逐步回升豆粕库存保持低位

  图12:中国豆粕供需平衡表

倍特期货:国内需求稳中向好 豆粕预期区间震荡

  数据来源:wind,倍特期货

  根据天下粮仓最新的4月数据,2019/20年度中国豆粕产量为6829万吨,环比增加63万吨,增幅0.92%,同比增加185万吨,增幅2.76%;国内消费总计为6793万吨,环比增加63万吨,增幅0.94%,同比增加145万吨,增幅2.18%;期末库存为90万吨,环比持平,同比增加19万吨,增幅26.76%。

  图13:全国大豆压榨量周度趋势图

倍特期货:国内需求稳中向好 豆粕预期区间震荡

  数据来源:天下粮仓,倍特期货

  据天下粮仓数据,截止2020年4月24日当周,全国各地油厂大豆压榨总量167.49万吨,较上周增加9.25万吨,增幅5.84%,当周开机率为48.24%,较上周增长2.9。截止当周,2019/20年度(始于2019年10月1日)全国大豆压榨量为4603万吨,较去年同期减少131万吨,降幅2.8%,上周降幅2.9%。

  图14:国内沿海大豆结转库存量周度趋势图

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  数据来源:天下粮仓、倍特期货

  据天下粮仓数据,截止2020年4月24日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量269.98万吨,环比+31.79,+13.35%,同比-27.58%,上周-36.18%。油厂大豆库存下降是由于大豆到港量不足所致,但近期随着大豆到港逐渐增加,大豆库存开始止跌回升。

  图15:国内沿海豆粕结转库存周度趋势图

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  数据来源:天下粮仓、倍特期货

  图16:国内沿海豆粕未执行合同周度趋势图

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  数据来源:天下粮仓、倍特期货

  据天下粮仓数据,截止2020年4月24日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为16.25万吨,环比+2.64,+19.4%,同比-73.88%,前值-80.61%;豆粕未执行合同量281.75万吨,较上周减少59.76万吨,降幅17.5%,较去年同期减少11.66%。

  综合来看,2019/20年度大豆压榨量同比小幅降低2.8%,压榨基本持平,油厂大豆库存同比降低27.58%,主要是由于2月疫情原因导致采购同比大幅减少,3月大豆到港量也同比大幅减少所致,但随着到港量开始恢复,长期来看大豆供给仍然充足,而豆粕库存同比降低73.88%,环比小幅回升,同比大幅减少,整体继续处于低位水平,这一方面是由于压榨降低所致,另一方面也和养殖需求全面恢复有关,而未执行合同同比小幅降低。

  因此随着签署贸易协议,美豆进口会不断增加,且南美大豆继续保持供应,俄罗斯进口也增加,再加上我国大豆振兴计划,可以预计大豆供应总量仍较为充足,前期到港量同比大幅回落问题已经落地,当前到港量开始逐渐恢复,压榨开工也已经回升,所以豆粕价格在消化完大豆前期供给不足以后,重心将逐渐转移到需求恢复和供给恢复的相对节奏上来,当前压榨量已经回升且会继续上升,大豆库存已经触底回升,因此豆粕供给短期压力不会太大,或小幅回升。

  四、饲料需求继续回升

  图17:饲料当月产量图

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  数据来源:wind,倍特期货

  图18:饲料产量当月同比图

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  图19:饲料累计产量图

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  图20:饲料累计产量同比图

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  观察饲料产量数据可以发现,截至2020年3月,饲料当月产量同比增加0.6%,较上月继续增长;饲料累计同比增加1%,较上月增速-0.2%有所提高,近期随着国家继续鼓励生猪养殖,各项政策继续宽松,再加上高养殖利润的刺激,养殖企业积极补栏和加速出栏,同时禽饲料保持较高水平,因此后期饲料整体产销状况可能继续好转。

  表1:生猪存栏数据表

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  数据来源:wind,倍特期货

  生猪存栏数据方面,截至2020年3月,生猪存栏数量继续回升,能繁母猪存栏2164万头,环比上涨2.8%,同比下跌19.1%,能繁母猪存栏已经连续6个月回升,后期增长形势继续向好。虽然生猪存栏数据暂时缺失,但从市场情况来看,非洲猪瘟零星发生但整体得到缓解,生物防控能力较好的规模性养殖企业积极补栏和出栏,近期大型养殖企业的扩张规模持续增加,所以生猪存栏整体呈向好趋势,但由于能繁母猪数量的制约,后续生猪存栏速度依然较慢,但近期国家不断推动生猪产能恢复,高养殖利润也将刺激存栏回升,预计后期存栏数据将继续缓慢向好。

  图21:仔猪、生猪和猪肉价格走势图

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  数据来源:wind,倍特期货

  截止2020年4月24日当周,仔猪价格110.24元/kg,同比上涨140.86%,环比下跌5.1%;生猪价格33.09元/kg,同比上涨114.73%,环比下跌1.98%;猪肉价格46.71元/kg,同比上涨101.6%,环比下跌3.77%。

  当前生猪养殖存栏触底回升,但增幅较小,主要是前期能繁母猪存栏降低太多所致,当前乃至一段时间内生猪供给端虽不断增长但仍有不足,也造成猪肉价格居高不下。近期国家继续鼓励养殖企业积极生产或复产,部分养殖企业也不断在补栏,尤其是大型养殖企业的扩产动力非常足,但过高的仔猪价格仍对持续养殖利润形成较大压力,整体来看短期生猪缺口问题将继续存在,后续生猪体系价格仍将偏强运行。非洲猪瘟方面,疫情零星发生但整体缓解,部分非洲猪瘟疫苗申请进入临床阶段,但实用化和商品化仍需一个过程,当前仍未有市场苗采用,因此后期非洲猪瘟疫情仍将是一个重大的影响因素,但由于企业的生物防控能力已然增强,因此非洲猪瘟的边际影响开始减弱。

  综合来看,生猪养殖市场受养殖利润较高、存栏回升、非洲猪瘟和肺炎疫情的多重作用下,短期内生猪存栏可能继续回升,而伴随着非洲猪瘟的阶段性缓解、肺炎疫情的基本得到控制以及政府出台政策鼓励企业恢复生猪生产,因此预期后期生猪存栏数据将继续上行,因此整体饲料市场将继续恢复,这对豆粕需求也形成积极的支撑作用。

  五、国内需求稳中向好,进口大豆大量到港,豆粕预期区间震荡

  1、2019/20年度,全球大豆产量高位小幅回落,因为美国大豆减产所致,但南美产量较高,整体来看产量仅小幅回落,而全球消费继续保持稳定低增长,因此期末库存大概率也会有所下行。

  美国大豆库存高位有所回落,销售进度继续保持增长,主要是中国增加美豆进口所致,前期由于疫情因素导致国内采购缓慢,以及美豆需要进行征税豁免申报,因此中国进口恢复程度并不好,但近期采购已经开始加速恢复,整体上美国大豆销售将有望继续取得进展,可重点关注后续中国贸易采购和美豆库存变化。

  近期由于进行美国征税排除程序和南美大豆压榨利润好导致中国进口大量南美大豆,因此累计销售继续保持较好,但仍受中国采购美豆节奏影响,当前南美大豆收割基本进入中后期,产量基本确认,前期疫情下的防控措施导致的港口装船和到港物流问题基本得到解决,因此后续主要关注南美疫情发展以及大豆装运情况。

  2、从国内来看,随着关系逐渐缓解,美豆进口也会不断增加,且南美大豆继续保持供应,俄罗斯进口也增加,再加上我国大豆振兴计划,可以预计大豆供应总量仍较为充足,且前期到港量同比大幅回落问题已经落地,当前到港量开始逐渐恢复,压榨开工也已经回升,所以豆粕价格在消化完大豆前期供给不足以后,重心将逐渐转移到需求恢复和供给恢复的相对节奏上来,当前压榨量已经回升且会继续上升,大豆库存已经触底回升,因此豆粕供给压力短期不会太大,或小幅回升。

  3、生猪养殖市场受养殖利润较高、存栏回升、非洲猪瘟和肺炎疫情的多重作用下,短期内生猪存栏可能继续回升,而伴随着非洲猪瘟的阶段性缓解、肺炎疫情的基本得到控制以及政府出台政策鼓励企业恢复生猪生产,因此预期后期生猪存栏数据将继续上行,因此整体饲料市场将继续恢复,这对豆粕需求也形成积极的支撑作用。

  4、综合分析来看,在国内疫情基本得到控制,国外疫情继续严重,生猪存栏继续回升,大豆到港量增多库存逐步回升,豆粕库存保持低位,美豆出口好转但暂时不佳,美豆库存逐渐降低且中国开始进口更多美豆的基本面情况下,建议重点关注国内生猪存栏及饲料需求,大豆到港、压榨和库存水平,美豆销售情况,近期豆粕现货价格稳中小跌,库存继续保持低位,但大豆到港量预计持续增多,短期预计豆粕主力价格将区间震荡为主,2009合约向上暂看至2850-2900,下方支撑暂看至2600-2650。

  倍特期货 程杰

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猪肉价格会“跌跌不休”吗?

原标题:猪肉价格会“跌跌不休”吗? 来源:中国经济时报

  5月12日,国家统计局发布2020年4月份全国CPI数据,同比上涨3.3%。由于生猪产能加快恢复,猪肉供给持续增加,价格继续下降7.6%,降幅扩大0.7个百分点。

  与此同时,根据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测,5月1日—5月9日,猪肉批发价格环比下降1.7%。截至目前,全国生猪批发价格已经连续11周下降。

  据国家发改委网站发布的消息称,4月29日,36个大中城市猪肉(精瘦肉)价格为29.92元/斤,自2019年10月中旬以来首次跌至30元/斤以下,与前期高点相比下降13.6%。事实上,猪肉价格今年以来并不是第一次出现连续下跌,中国经济时报记者在上个月亦观察到,猪肉价格出现过连续5周回落,降幅达到6.5%。

  猪肉价格出现连续下降,和国家保障民生措施落到实处息息相关。国家发改委表示,为增加猪肉市场供应,4月29日下午,国家发改委会同有关部门指导华商储备商品管理中心顺利组织了春节后第十三批中央冻猪肉储备投放,共成交10917.28吨,平均成交价为20013.41元/吨。

  当然还有市场调节的作用。据了解,能繁母猪存栏2019年9月见底后持续增加,生猪存栏量同比从2019年四季度的-27.5%大幅收窄至今年一季度的-14.4%,生猪补栏和猪肉供给增加,带动CPI猪肉项环比下跌7.6%,降幅扩大0.7个百分点。

  据农业农村部公布的数据,一季度末生猪存栏增加了1000多万头,比去年同期增长3.5%;能繁母猪存栏增加了300多万头,比去年同期增长9.8%。东方金诚宏观首席分析师王青表示,以能繁母猪存栏量环比持续上升、同比降幅显著收窄为标志,未来猪瘟疫情影响会进一步缓和,这意味着5月猪肉价格或将继续走低。

  猪肉批发价格即使是在五一小长假消费刺激下也没能扭转。商务部副部长王炳南介绍,据商务部监测,百家大型农副产品批发市场猪肉批发价格比前一周下降1.3%。

  综合以上因素,难道猪肉价格会“跌跌不休”吗?

  4万吨美国猪肉即将运往中国,将进一步缓解此前的供应紧张。美国农业部门5月7日公布数据显示,截至5月2日当周,中国买家向美国猪肉出口商发出了40200吨猪肉订单,创下近6个月来最大购买纪录。

  对此,中粮期货研究员熊宽认为,从4月生猪市场运行来看,下游消费提振不明显,屠宰场亏损压价、消费低位的制约因素一直未有实质性缓解。近期“非瘟”有所抬头,不健康猪冲击市场,消费不改善的话,未来生猪市场短期不具备上涨动力,下跌调整为主。

  不过,农业农村部畜牧兽医局局长杨振海近日指出,今年9月猪肉价格或将迎来高峰。“从全年猪肉供需情况看,虽然生猪产能恢复积极向好,但猪肉供应偏紧的格局还没有根本改变。7月份后市场供应将逐步改善,由于下半年节日多,消费拉动力更强,猪肉价格高峰可能出现在9月份前后。”

  记者按照现在的生猪规律周期来计算,生猪存栏量要达到2018年生猪存栏量,出现供大于求的局面,至少要在明年的下半年。“猪肉价格明年上半年或许还是有一点高,下半年逐步达到正常的水准是有可能的。”新希望集团董事长刘永好给出了相似的判断。

  (文章来源:中国经济时报)

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柬埔寨前4个月大米出口创近10年最高

原标题:柬埔寨前4个月大米出口创近10年最高

柬埔寨稻米联盟近日宣布,今年前4个月,柬埔寨出口大米共计30万吨,同比增长41%,总量和增幅均为近10年来最高。其中,对华大米出口12.2万吨,同比增加28%,占总出口量的41%,为出口目的地之首。此外,面向欧盟(含英国)和东盟的大米出口分别为9.7万吨和3.7万吨,同比分别增加49%和29%。

为应对新冠肺炎疫情,确保粮食安全,柬埔寨政府于4月初采取限制大米和稻谷出口措施。中国检验认证集团柬埔寨有限公司总经理陈其生此前对记者表示,今年中国为柬埔寨提供了40万吨大米进口配额,其中大部分为香米。柬埔寨相关限制措施,不会对中柬大米贸易造成明显影响。

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江苏高标准农田建设开启“快进模式”

原标题:江苏高标准农田建设开启“快进模式”

记者日前在江苏省海门市光荣村1300亩高标准农田建设现场看到,工人们有的在给河道护坡,有的在加宽农桥,忙得热火朝天。“我们要按时保质保量完成建设任务,在全省同期开工项目中不掉队、不拖后腿。”项目施工方相关负责人说。

近年来,江苏省农业农村系统把推进高标准农田建设作为实施“藏粮于地、藏粮于技”战略的重要抓手,聚焦重点区域,加大投入力度,完善建设内容,切实增强农田防灾抗灾减灾能力。目前,总投资60多亿元的495个在建高标准农田建设项目,预计6月上中旬水稻栽插时全部投入使用。今年全省还将再新建高标准农田360万亩,发展高效节水灌溉面积41万亩,建设田间硬质路4500公里、农桥8000座、泵站3000座。

江苏省农业农村厅农田建设管理处处长王昭介绍,为加快推进全省高标准农田建设步伐,省厅实施了“责任制、承诺制、奖惩制”三制联动措施,要求相关处室负责人分片包干,定点挂钩联系,及时帮助地方解决高标准农田建设过程中的矛盾和困难。各设区市农业农村局须按照省厅规定的时间要求,承诺按时完成年度高标准农田建设任务,保证工程质量,同时,县(市、区)农业农村局向设区市农业农村局作出承诺。省厅对按时完成建设任务的设区市、县(市、区),在激励考核中加分,对不能按时完成任务的则采取约谈、通报批评,扣减下年度项目资金安排等措施进行处罚。

据悉,今年江苏还将在高标准农田建设方式上加大创新力度。重点包括鼓励各地利用高标准农田建设新增耕地增加村级集体收入试点,鼓励各地通过财政补贴、先建后补等方式吸引镇村集体和社会资金投入农田建设等。

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