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印度:截止目前 北方邦产糖量达创记录新高的1230万吨


印度:截止目前 北方邦产糖量达创记录新高的1230万吨
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  原标题:印度:截止目前,北方邦产糖量达创记录新高的1230万吨

  沐甜26日讯,据消息显示,虽然印度国内大多数行业面临疫情封锁影响,但2019/20榨季截至目前,北方邦累计产糖量达创纪录新高的1230万吨。

  据数据显示,2019/20榨季截至5月21日,北方邦累计产糖量至少同比增加60万吨。

  2019/20榨季截至目前,北方邦119家开榨的糖厂中仍有39家在压榨,且预计将压榨近10天,因此该邦产糖量将进一步增加。

  值得注意的是,尽管北方邦糖厂在封锁期间提高了产糖量,但2019/20榨季印度产糖量却同比减少近620万吨,从2018/19榨季的3260万吨降至2640万吨。截止目前,北方邦产糖量占该国总产量的47%。

  2019/20榨季截至目前,北方邦邦政府已向农民支付近1900亿卢比蔗款,占总蔗款的56%。

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等待“阴霾”散去 期指低位整固

  5月以来期指出现回落态势。近期外部扰动增加,成为短线行情的主驱动,压制风险偏好。我们认为,期指上行需等待短线“阴霾”散去,中线支撑有望再度发力。

  5月中旬以来,在指数振荡反弹一个多月后,三大期指走势出现反转。从行情的驱动因素来看,新冠病例人数增加、政策宽松等因素对行情的影响力量已减弱,海外不确定性成为行情扰动的新驱动。

  疫情边际影响式微

  从宏观角度来看,市场最关心的仍是疫情及经济重启进程。疫情角度观察,虽然全球病例仍在攀升,但亚太、欧美地区基本上均得到控制,特别是欧美自5月以来已开始进入到“解封”状态。拉美、俄罗斯虽然新增病例仍在上升,但投资者相信,拉美、俄罗斯在采取封城措施后,未来新增病例也将回落,担忧程度将弱于第一波、第二波疫情。因此,整体上投资者对疫情的担忧程度降低。经济方面,欧美经济因封城而出现的最低点似乎已经探明,后续不确定性在于经济复苏的路径和强度。

  政策方面观察,由于疫情影响,今年稳增长的政策力度显著强于过去几年,市场对经济中期展望的信心增加。今年国内货币和财政均相对偏松,从过去A股走势来看,出现股市上涨的概率大于80%。不过,从市场预期角度观察,投资者对政策宽松预期已较为充分。5月以来,国内货币政策力度未继续加码。央行在MLF到期续作时采取“价平量减”,此外并未下调5月LPR,均低于预期。此外,截至周一,央行暂停逆回购天数创2016年来最长。预计货币政策最宽松的时点已过,对于过于乐观的预期来说,需要有所修正。从国债期货走势来看,期债价格5月以来高位回落,月K线出现自去年11月以来的首次收阴,均反映政策更大力度的宽松受阻、利率拐头上行的预期。

  整体上,我们认为中线存在着偏多的基本面,即“宽货币、宽信用”格局下,经济展望具备改善空间。海外欧美经济重启,逐步迎来复苏,企业盈利具备底部回升趋势。但短期来看,政策宽松力度边际减弱,加上海外风险潜在利空担忧增加,不确定性因素仍大。在潜在扰动靴子未落地前,对于中长线投资者而言资金难以大幅流入。在存量博弈格局下,加上一个半月来指数反弹将近10%,指数上行难度加大。近期期指交易建议投资者短线参与,指数回落后再入场多单。

  (作者单位:国泰君安期货)

  注:本文有删节

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玻璃行业研究:供需格局改善 价格上涨可期


玻璃行业研究:供需格局改善 价格上涨可期
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  玻璃行业研究:供需格局改善 价格上涨可期

  来源:国金证券股份有限公司

  投资建议

  行业策略:在产业政策和环保的双重压力下,行业新增产能增速放缓,供给决定性因素更多取决于冷修及复产产能。受疫情影响,2020 年一季度玻璃行情一路向下,市场再现产线集中冷修情形,同时复产产线较少,供给呈现收缩态势,为下半年行情启动奠定了较好的基础。疫情对下游房地产施工仅是短期影响,随着全面复工复产,房地产竣工逻辑将继续演绎,前期积压的玻璃需求有望集中释放。我们预计,下半年行业供需格局有望改善,价格回升可期。此外,纯碱、石油焦等主要原料价格处于低位,成本压力减轻。

  推荐组合: 建议关注浮法玻璃龙头旗滨集团。

  行业观点

  供给收缩,奠定行情向上基础:玻璃生产需要高温环境,熔窑须长期保持生产状态,使用周期一般为8-10 年,导致玻璃供给具有刚性。影响玻璃供给变化的主要因素,分别是:新点火产能、冷修复产产能和冷修产能。随着供给侧改革的推进和环保政策的趋严,我国平板玻璃产能结束快速扩张阶段,新增产能受到严格控制,已非影响供给变化主导因素。2020 年上半年,疫情导致需求停滞,在高库存压力下,玻璃价格不断下滑。目前已有12 条产线进行冷修,同时仅有4 条复产产线,在产产能较年初减少0.23 亿重箱。

  地产竣工逻辑继续演绎,期待需求全面恢复:房地产是玻璃最主要的应用领域,占比达到75%。在房企“高周转”战略影响下,房屋新开工面积持续高企,竣工面积表现低迷,相关建材需求难以沿产业链有效传导,玻璃需求也受到明显压制。在期房交房的刚性约束下,2019 年下半年房屋竣工面积增速开始转正,玻璃需求也随之回暖。2020 年一季度,疫情对房地产施工造成一定影响,玻璃需求放缓。随着全面的复工复产,耽误的工期可以依靠后期的赶工进行弥补,房地产竣工逻辑将继续演绎。

  库存高位回落,价格止跌反弹:玻璃价格走势长期看供需,短期看库存。

  2020 年一季度,疫情导致下游需求迟迟无法启动,库存在3 月底达到近年高点。随着复工复产的推进,下游需求开始恢复、物流运输趋于正常,原片厂家也在降价,以消化库存压力。目前来看,玻璃高库存情况在逐渐缓解,玻璃价格也开始止跌回升。

  原燃料价格低位,生产成本压力减小:原材料和燃料是平板玻璃生产过程中最主要的成本支出。纯碱下游需求增速低于供给,产能过剩情况明显,库存不断增加。高库存的压力下,纯碱价格已创十年新低。石油焦和重油作为玻璃生产的重要燃料,其价格与原油价格相关性很高。2020 年随着全球疫情的不断蔓延,世界经济陷入停顿,导致国际原油价格大幅下滑,石油焦与重油价格出现明显回落。

  风险提示

  需求不及预期;供给超预期;原燃材料成本上升;环保、安全等不确定因素影响。

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国际油价走强 投资者须关注美国产业政策的潜在变化


国际油价走强 投资者须关注美国产业政策的潜在变化
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  原标题:国际油价走强,因俄罗斯释放利好消息;投资者须关注美国产业政策的潜在变化

  周二(5月26日),国际油价上涨,市场对于产油国遵守削减原油供应的承诺越来越有信心,同时随着全球放松抗疫封锁举措,越来越多人再度开车上路,带动需求增加。

国际油价走强 投资者须关注美国产业政策的潜在变化

  北京时间16:38,NYMEX原油期货上涨2.68%至34.12美元/桶;ICE布伦特原油期货上涨1.33%至36.60美元/桶。周一(5月25日)因适逢美国阵亡将士纪念日,NYMEX原油期货无结算价。

国际油价走强 投资者须关注美国产业政策的潜在变化

  俄罗斯称,其5月和6月石油产出已经依据OPEC+减产协议几乎下降至850万桶/日的目标。这个消息提振了市场。而OPEC+国家势必将在6月初再度开会讨论维持减产。

  OPEC+4月份做出决定,在5月和6月期间减产1000万桶/日,此举对油价构成支撑。但年初至今,油价累计跌幅仍高达近45%。

  澳新银行的资深大宗商品策略师Daniel Hynes表示:“显然存在一种感觉,认为那些减产确实像期望的那样顺利实施了。”

  俄新社(RIA)周一援引消息人士的话称,俄罗斯能源部认为,包括美国、加拿大和挪威在内的非OPEC+产油国已将产量削减350-400万桶/日。俄罗斯能源部并预计,燃料需求上升应有助于在6月或7月前削减当前全球约700-1200万桶/日的过剩供应。

  Daniel Hynes说:“由于经济正在重启,焦点肯定放在基本面改善情况,而不是仅数周前看似完全崩溃的需求面。”

  欧盟外交等官员表示,欧盟领导人可能在接下来的几周举行面对面的峰会,讨论下一笔联合预算和相关的抗疫复苏基金问题,以及暂停抗疫封锁令问题。

  能源服务公司贝克休斯的数据显示,在截至5月22日的一周中,美国的活跃钻机数量创下了历史新低318个,也表明未来的产量将下降。

  但美国国家海洋工业协会(National Ocean Industries Association)发布报告称,美国禁止在墨西哥湾海域新增钻井平台的做法,将导致未来20年内美国损失数以十万计的工作机会,并损失数十亿美元的收入。

  去年,在墨西哥湾外大陆架上进行的钻探活动为美国提供了34.5万个工作岗位,并为经济贡献了287亿美元的产值。报告称,如果不颁发新的开采许可证,到2040年,海洋石油产业提供的工作岗位会降至179000个。

  委内瑞拉石油部长Tareck El Aissami周一表示,向委内瑞拉输送燃料的五艘伊朗油轮中,第一艘已经停泊在供埃尔巴利托炼厂使用的一个码头上;第二艘油轮也已经驶入附近水域。

  美国政府一位高级官员本月稍早曾表示,华盛顿方面正在考虑对这些运输船只作出回应。五角大楼一位发言人上周表示,并不知道有任何拟议中的军事行动。前两艘油轮看来没有遇到干扰。

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俄罗斯25日起至今年10月1日暂时禁止燃油进口


俄罗斯25日起至今年10月1日暂时禁止燃油进口
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俄罗斯25日起至今年10月1日暂时禁止燃油进口

  当地时间25日,俄罗斯政府签署政府令,即日起至今年10月1日暂时禁止包括汽油、柴油、煤油等在内的各种燃油进口。政府令指出,此举是为了确保俄联邦能源安全和俄国内燃油市场稳定,法令自即日起生效,有效期至2020年10月1日。

  同时,俄政府还规定将今年4至6月石油产品通过交易所强制销售量降低一半,石油强制销售指标从10%降至5%。

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期市开盘:沥青、纯碱、原油涨逾2% 玻璃涨近2%


期市开盘:沥青、纯碱、原油涨逾2% 玻璃涨近2%
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  5月26日,国内期市开盘,能化板块多数走高,沥青、纯碱、原油涨逾2%,玻璃涨近2%。黑色系飘绿,铁矿石、动力煤跌逾1%。

期市开盘:沥青、纯碱、原油涨逾2% 玻璃涨近2%

  后疫情时代,玻璃行业的“春天”要来了吗?河北望美实业集团期货部负责人霍东凯告诉期货日报记者,玻璃期货昨日盘中触及涨停是对玻璃现货价格探底止跌的反映,提前走出了强修复路线。

  分析人士认为,玻璃期货主力合约大涨的主要原因有两个,一是近期包括沙河地区在内的全国范围内玻璃现货价格的上涨,二是沙河地区产能持续缩减。

  据期货日报记者了解,近期,玻璃现货市场较为强势,从两大玻璃主产区的价格来看,湖北玻璃价格从1200元/吨升至1400元/吨,上涨200元/吨,而沙河地区也从1250元/吨上涨到了1400元/吨左右。其他玻璃产区的价格也有较大幅度的回升。

  “一方面,4—5月,玻璃存量订单开始集中执行;另一方面,贸易商和终端厂家囤货热情不减,湖北、河北地区销往江浙地区的套利空间一直存在。这些因素支撑了玻璃现货价格的上涨和厂家库存的持续下降。”国泰君安期货能化商品首席研究员张驰告诉期货日报记者,湖北的确玻璃厂商低价外销,去库速度加快,全国其他玻璃产区出货也较为顺畅。

  据霍东凯介绍,上周末沙河地区及湖北地区的玻璃厂商均涨价40元/吨,且此次涨价属于正常的涨价去库存节奏,相对来说涨价节奏比往常快,厂商通过调整现货价格来加速下游提货,从而达到去库存的目的。

  “随着玻璃期货价格大幅度上涨,现货价格也接连向上调整,可以看到每次现货价格的调整几乎都能带动期货价格的上涨,期现货市场携手上涨。”霍东凯如是说。

  值得一提的是,今年以来,受疫情影响,需求受阻,玻璃价格不断下降,导致一些成本较高的玻璃厂商亏损,现金流压力下一些玻璃生产线被迫退出,加上沙河地区环保政策的影响,玻璃产能有所收缩。据了解,沙河地区的玻璃产能较去年同期减少了33%。随着疫情的逐渐转好,需求逐步释放,供应端的产能缩减使玻璃产业开始去库存,玻璃价格不断回调。

  在郑商所高级分析师陈毅看来,目前玻璃的强势,主要动力有两个:一是2020年以来玻璃价格持续回调,之前价格虚高、高库存的问题得以解决,因而当前价格比较真实,一旦需求回升,出现产不及需的情况,价格上涨成为必然;二是低价、低库存背景下,需求不断增加,玻璃厂商前期的资金、库存压力得到有效缓解,在价格方面拥有了更多的话语权,推动价格上涨。

  值得注意的是,据期货日报记者了解,在沙河产能减少以及厂家提价的带动下,下游玻璃厂家补库积极性提升,贸易商及加工企业备货意愿增加,前期高库存的现象有所缓解。不过,就目前来看,全国玻璃库存仍处于高位,在买涨不买跌的市场心态下,生产企业库存会加速去化。市场人士认为,后期玻璃价格能否持续上涨还需密切关注玻璃产业复产及新增产能情况,以及需求端是否能持续向好。

  招商期货分析师吕杰认为,目前玻璃市场已经启动了去库存周期,短期玻璃价格或将偏强运行。不过,有市场人士提醒投资者注意,这种良好的出货情况已经有不协调的信号出现。张驰告诉期货日报记者,近期华南地区玻璃价格提涨无力,成交趋缓。此外,近一段时间以来,玻璃产业链下游囤货热情偏高,而6—7月玻璃产业将进入需求淡季,现货成交将会走弱。当前玻璃期货2009合约较现货价格高出100元/吨,超前透支了旺季预期,投资者应理性看待市场,谨慎投资。

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INE原油小幅上涨2.4% 复工希望支持风险偏好


INE原油小幅上涨2.4% 复工希望支持风险偏好
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  周一(5月26日)上海原油价格上涨。主力合约SC2007,以274.8元/桶收盘,上涨6.5元,涨幅为2.42%。

  产油国减产的乐观情绪犹存。俄罗斯发表评论称,由于与石油输出国组织(OPEC)和其他主要石油供应国达成了减产协议,其5月和6月的石油产量几乎降至每天850万桶的目标,市场受到市场的鼓舞。

  欧佩克+成员国将在6月初再次开会,讨论维持减产以支撑价格,自今年初以来,价格仍下降了约45%。大型生产商在4月同意将5月和6月的日产量削减近1000万桶。

  澳大利亚和新西兰银行集团高级商品策略师Daniel Hynes表示,肯定会感到降息的效果达到了您的预期。随着经济的复苏,重点肯定是基本面的改善,而不是仅仅在几周前看来需求完全崩溃。

  同时,能源服务公司贝克休斯Baker Hughes的数据显示,在截至5月22日的一周,美国的钻机数量创下了历史新低318,也表明未来的产量将下降。

INE原油小幅上涨2.4% 复工希望支持风险偏好

  期货合约和成交情况一览

  上海国际能源交易中心成交情况?2020年5月26日(周二)

INE原油小幅上涨2.4% 复工希望支持风险偏好

  交易综述与交易策略

  上海原油价格小幅上涨。主力合约SC2007,以274.8元/桶收盘,上涨6.5元,涨幅为2.42%。全部合约成交194898手,持仓增加3160手至186721手。主力合约成交145154手,持仓减少1334手至65163手。

INE原油小幅上涨2.4% 复工希望支持风险偏好

  交易逻辑:

  全球复工的乐观情绪继续蔓延,市场风险偏好情绪升温,欧美股市上涨也印证了市场对于未来经济前景的乐观情绪,同时这有助于增加原油需求。此外,沙特和俄罗斯的进一步减产预期仍然存在,OPEC+准备在6月份继续开会讨论减产,加之美国页岩油产量大幅度下降,这有助于推动油价进一步回升。

  支撑位:美油30整数关口支撑;INE原油250关口存支撑。

  阻力位:INE原油300阻力强劲;美原油36关口阻力强劲。

  交易策略:短线基本面偏多,投资者严格止损可以继续寻求买入操作

  中国及海外消息

  因周一美国阵亡将士纪念日,本周API原油库存、EIA原油库存延迟一个交易日公布;

  ①因周一美国阵亡将士纪念日假期,原定于北京时间每周三凌晨4:30公布的API原油库存系列数据,本周延迟至周四(5月28日)凌晨4:30公布;

  ②原定于北京时间每周三22:30公布的EIA原油库存系列数据,本周延迟至周四(5月28日)23:00公布

  受疫情冲击,全球贸易量创十多年来最大降幅;

  ①全球贸易在3月份遭遇了十多年来的最大冲击,因新型冠状病毒疫情当时开始对企业造成越来越大的影响;

  ②根据世界贸易监测的数据,全球贸易量同比下降4.3%,创下2009年以来的最大降幅。3月贸易量环比下降1.4%,为连续第三个月下降。上述下滑只是遏制疫情封锁措施所造成损害的初步迹象,之后的调查显示经济正在经历深度衰退;

  ③公布贸易监测的荷兰经济政策分析局表示,4月尚不完整的数据显示出“大多为负面的景象”,领先指标预示未来几个月全球贸易将进一步下滑

  伊朗船队第一艘油轮已停靠委内瑞拉港口,第二艘即将抵达;

  ①委内瑞拉瓦伦西亚/加拉加斯5月25日 – 委内瑞拉石油部长Tareck El Aissami周一表示,向委内瑞拉输送燃料的五艘伊朗油轮中,第一艘已经停泊在供埃尔巴利托炼厂使用的一个码头上;根据路孚特数据,第二艘油轮也已经驶入附近水域。

  ②根据估算,伊朗提供委内瑞拉153万桶汽油和组份油,此举招来美国当局批评。这两国目前都受到美国经济制裁。

  ③El Aissami感谢伊朗送来的“燃料、添加剂和备件”增加燃料供应,并提高委内瑞拉的汽油产量,同时他也批评了美国的制裁行动。

  ④美国政府一位高级官员本月稍早曾表示,华盛顿方面正在考虑对这些运输船只作出回应。五角大楼一位发言人上周表示,并不知道有任何拟议中的军事行动。前两艘油轮看来没有遇到干扰。周一适逢美国公众假期,美国白宫和国务院均未回复置评请求

  随着OPEC+贯彻减产协议,俄罗斯预计6-7月石油市场实现平衡;

  ①俄罗斯预计原油市场将在6月或7月实现平衡。俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克周一在声明中表示,在世界各地,迄今生产商已经降低全球石油供应量1,400万-1,500万桶/天。俄新社稍早引述一位了解该部长讲话的不具名人士报道,非OPEC+国家,包括加拿大、挪威和美国,贡献了大约350万-400万桶/天的减产。

  ②OPEC和合作伙伴在4月达成了一项历史性协议,将产量减少970万桶/天。而在那大约一个月前,在冠状病毒疫情导致全球消费放缓的情况下,俄罗斯拒绝进一步减产的要求,沙特进而发起了石油价格战。

  ③尽管最初市场持怀疑态度,但随着OPEC+减产协议生效,以及包括中国在内的经济体开始重新开放,油价在过去四周里上涨了近65%。

  ④俄新社援引诺瓦克报道,俄罗斯已经达到了OPEC+协议中承诺的产量水平,减产200万桶/天。虽然该国同意在5、6月里把单纯原油产量削减250万桶/天,但总产量数字中还包括凝析油。俄罗斯可生产约70万桶/天的凝析油。

  ⑤虽然沙特、科威特和阿联酋本月早些时候承诺进一步自愿减产,但俄罗斯迄今尚未表示会效法。诺瓦克上周称,俄罗斯目标为严格遵守OPEC+协议的条件

  当前油价水平仍远远未达到美原油厂商盈亏平衡点,破产潮尚未终结;

  ① 尽管随着美原油回升至30美元上方,部分美原油厂商开始部分重启生产,这令市场担忧或导致过剩的产量重新回归市场,因而施压油价;

  ② 但是分析人士认为,当前的油价水平仍使得美原油厂商难以实现盈亏平衡,在当前水平下能够重启的厂商寥寥无几,一旦增产导致油价再度暴跌,可能导致更多的厂商面临倒闭;

  ③ 事实上,即使美原油价格达到了60美元/桶,美原油厂商仍总体上无利可图,何况是在当前的价格水平上;

  ④ 数据显示,在过去十年,美国大型石油钻探公司总共花费了1.18万亿美元,但仅从其运营中产生了8190亿美元的现金流;

  ⑤ 在2015年至2019年之间,有200多家北美石油和天然气公司申请破产保护;

  ⑥ Rystad Energy的数据显示,如果油价维持在每桶30美元,今年美国大约有73口勘探与生产企业可能被迫破产。到2021年,还将有170家公司破产。如果石油价格再次跌至每桶30美元以下,破产的数量将进一步攀升;

  ⑦ Rystad Energy数据还显示,由于资产减记潮,第一季度美国上市公司中排名前39位的独立页岩油公司亏损总计260亿美元。由于2020年第一季度仅部分捕捉了市场崩盘,第二季度将变得更加糟糕

  印度4月份原油加工量创至少近二十年来最大跌幅;

  ① 印度4月份的原油加工量较去年同期下降了28.8%,是自2003年以来的最大跌幅,原因是全国范围内的停产给燃料需求带来压力,并迫使精炼厂削减产量;

  ② 该国政府数据显示,4月炼油厂处理约1475万吨/日或360万桶/日;

  ③ 自3月25日以来,旨在遏制疫情扩散的封锁和旅行限制措施迫使人们留在家中,使印度4月份的燃料需求减少了45.8%;

  ④ 努力储存石油和产品的炼油厂不得不向政府出售一些石油,而印度政府用它来填充战略储存;

  ⑤ 印度将其全国性限制措施延长至5月31日,但放宽了对确诊病例数量较少地区的规定,导致本月燃料需求和炼油厂的运行有所恢复;

  ⑥ 数据显示,印度炼油厂的产量约为500万桶/日,当前产量占总产能的72%左右;

  ⑦ 数据还显示,印度最大的炼油企业印度石油公司(Indian Oil Corp)的开工率约为53%,而其子公司金奈石油公司(Chennai Petroleum)旗下炼油厂的开工率跌至33%左右

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豆粕维持区间摆动格局


豆粕维持区间摆动格局
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  展望后市,短期供应利空仍难消除,而需求增加也将限制下行空间,豆粕期货或维持区间振荡格局。

  受庞大的进口大豆到港预期影响,5月中旬大连豆粕期货主力合约一度破位下跌,刷新近3个月来低点。 不过,在利空集中消化后,随着需求好转,豆粕期价探底回升。

  南美大豆丰产上市

  由于播种面积增加以及天气状况良好,今年巴西大豆取得恢复性增产。美国农业部在5月月度供需报告中预估为1.24亿吨,比上年增加500万吨,增幅为4.2%,创出历史新高。目前巴西大豆已经基本收割完毕,产量变数不大。今年以来巴西货币雷亚尔相对美元大幅贬值,幅度一度达50%,而巴西大豆销售是以美元计价,这使得农民可以获得相对较多的本国货币,刺激农民积极出售大豆,大豆销售进度明显加快。据咨询机构DATAGRO公司称,迄今巴西农户已销售80.6%的2019/2020年度大豆,高于历史同期平均进度60%的水平,打破了2016年创下的历史同期最高纪录67%。另外,巴西农户还预售了28.2%的2020/2021年度大豆,相比之下,5年同期平均进度仅为6.7%,此前的销售最快纪录是2016年同期的12%。

  同时,虽然新冠肺炎疫情在巴西持续扩散,但因机械化程度较高,巴西大豆内陆运输、出口装船速度并未受到太大影响。据巴西政府公布的数据显示,巴西3月大豆出口1164万吨,4月继续增加至1630万吨,刷新历史月度出口纪录。预计5月出口将达到1190万吨。巴西大豆出口量庞大,挤占了美豆市场空间,持续施压CBOT盘面。

  美豆播种进度较快

  虽然疫情在美国大面积扩散,但由于天气条件好,以及机械化程度高,美豆播种进度超快。美国农业部每周作物生长报告显示,截至2020年5月17日当周,美国大豆种植率为53%,略低于市场预估的56%,但依然大幅超出去年同期的16%以及5年均值38%的水平。截至5月17日当周,美豆大豆出苗率为18%,?高于去年同期的4%以及过去5年均值12%水平。美豆播种进度和生长形势良好,为今年大豆丰产创造了有利条件。

  今年美豆播种面积有望恢复性增加。美国农业部5月月度供需报告显示,美豆播种面积预估值为8350英亩,比去年增加740万英亩;单产为49.8蒲式耳/英亩,比去年增加2.4蒲式耳/英亩;产量为41.25亿蒲式耳,比去年增加5.68亿蒲式耳,增幅达15.97%。

  值得注意的是,由于原油价格下跌,用玉米制作燃料乙醇无利可图,玉米需求预期走弱,导致CBOT玉米期货跌幅较大。大豆与玉米比价升高,可能使得美国农民改变种植计划,将原本播种玉米的地块改种大豆,因此大豆播种面积存在进一步调高的可能。

  进口大豆集中到港

  根据船期预计,5月国内各港口进口大豆预报到港151船986.5万吨大豆,6月预计在1050万吨,7月1040万吨,8月950万吨,9月800万吨。按上述到港量估算,预计2019/2020年度(2019年10月—2020年9月)中国大豆进口量将达到9613.65万吨,较上年度的8279.49万吨增加1334.16万吨,增幅为16.11%。随着进口大豆不断到港,沿海地区油厂大豆库存迅速回升。截至5月15日,国内沿海地区主要油厂进口大豆库存为401.93万吨,周环比增加84.07万吨,增幅为26.45%,为3月以来最高水平。

  随着沿海油厂大豆库存增加,油厂原料充裕,加之大豆压榨仍有利润,沿海地区油厂大豆压榨开工率不断上升。截至5月22日当周,国内油厂大豆压榨量为209.75万吨,周环比增加18.53万吨,增幅9.69%,为历史单周压榨最高值。预计后几周仍将继续维持在200万吨/周的水平。截至5月15日,沿海油厂豆粕总库存为36.76万吨,周环比增加6.18万吨,增幅为20.21%,较去年同期的61.66万吨减少40.38%。随着压榨量迅猛增加,后期油厂豆粕库存大概率继续上升。

豆粕维持区间摆动格局  图为近3年来全国油厂豆粕库存(单位:万吨)

  豆粕需求持续向好

  去年下半年以来,由于生猪存栏量偏低,需求增加,国内猪肉价格快速上涨,近期虽有所回调,但仍处于高位,养猪利润依旧丰厚。加之养殖户对非洲猪瘟疫情的防控能力提高,养殖户扩大养殖规模信心增强,生猪存栏量和能繁母猪存栏量持续回升。据天下粮仓监测,纳入调查的同口径500家养殖企业3月末生猪存栏量为1020.33万头,较2月底增加11.24万头,增幅1.11%,为连续第3个月增加;能繁母猪总存栏量为152.99万头,较2月底增加3.58%,为连续第7个月增加,这对豆粕需求带来较大提振。

  猪肉价格持续高企,提振了其他副食品价格,使得肉禽、蛋禽养殖利润迅速增加。去年下半年后,在高养殖利润刺激下,蛋鸡、肉鸡养殖规模迅猛增加到较高水平。4月全国在产蛋鸡存栏量为13.7亿只,月环比增加2.64%,同比增加13.18%。

  另外,随着气温升高,水产养殖业逐步开工,由于目前豆粕与菜粕价差处于较低水平,豆粕在水产饲料中的用量占比较高。水产养殖利润向好,养殖规模也随之增加,意味着豆粕需求有所增加。

  潜在利多不容忽视

  3月底以来,在疫情继续发酵、南美大豆正常收割、进口大豆集中到港、美豆种植极为顺利等一系列利空因素影响下,大连豆粕期货持续下行,将2月底以来的上涨成果悉数回吐,其间虽有政府收储大豆的传闻,但未能改变豆粕期货流畅的下行趋势。不过,经过近2个月超过300点的下跌,利空影响或被部分消化,而且潜在的利多因素有望被市场挖掘、炒作。

  一是油厂豆粕库存恢复可能低于预期。随着进口大豆到港量增加,油厂压榨开工率提升,市场预期沿海油厂豆粕库存或迅速回升,甚至可能出现胀库,而油厂为持续生产,不得不低价抛货,使得豆粕价格大幅下跌。但是,我们注意到3月以后,由于豆粕价格不断下行,受“买涨不买跌”心理影响,多家饲料厂采取边用边采、不建立库存或者维持低库存的经营策略。而豆粕价格一旦反弹,饲料厂补库操作将增多。我们发现在连续四周(年内第17周、第18周、第19周、第20周)沿海油厂豆粕成交维持地量后,在第21周(截至5月22日当周),随着豆粕期价反弹,沿海油厂豆粕成交快速放量。截至5月22日当周,沿海油厂豆粕成交87.742万吨,较上周的31.224万吨增加181%?。

  二是后期巴西大豆供应能力可能下降。因雷亚尔贬值,巴西农民出售大豆热情空前高涨,使得巴西近几个月大豆出口不断创出历史同期新高,大豆销售进度超快,甚至下年度的大豆销售已经完成20%以上。但这是透支后期供应能力,毕竟巴西大豆出口总量有限。另外,虽然巴西大豆增产,但南美另一大豆主产国阿根廷却大幅减产,两国丰歉相抵,基本和上年产量持平。

  三是美豆生长期天气存在变数。虽然目前美豆生产形势一片大好,种植速度较快、出苗快于往年、土壤墒情适宜,但蝴蝶效应告诉我们,不利的天气可能随时导致美豆生长状况恶化,美国基金炒作天气是其久演不厌的戏码。

  总之,疫情仍在扩散,豆粕需求存在隐忧,加之大豆集中到港,现实利空纷呈。但豆粕需求有望持续好转,叠加上述利多有望浮现,这将限制豆粕跌幅。多空因素交织,豆粕将继续区间运行。

  (作者单位:金期投资)

  注:本文有删节

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招商期货:铁矿石价格已经上升至高估值区间 追高风险较大


招商期货:铁矿石价格已经上升至高估值区间 追高风险较大
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  5月26日,铁矿石延续夜盘回调走势,现跌逾2%,黑色系整体飘绿。

招商期货:铁矿石价格已经上升至高估值区间 追高风险较大

  25日夜盘,螺纹、热卷主力合约震荡运行,钢材现货市场成交量小幅上升,螺纹热卷现货价格有所回落。本周螺纹产量回升幅度仍然较大,长流程钢厂铁水和废钢消耗增量贡献为主,废钢添加量回升至年初较高水平,但距离顶部仍有上升空间,长流程产量有突破350万吨可能性。短流程较为平稳,本周废钢价格基本持稳,到货量继续上行,废钢价格的上涨预计阶段性结束,电炉利润有所修复至盈亏平衡,短期电炉产量上升空间有限。但样本内产量有望突破400万吨。预计长流程产量下周仍将继续上行。本周五召开的两会确定今年将不设定经济增速目标,专项债和特别国债额度较为贴近市场预期的下限区间,从股市及商品市场表现看,刺激力度低于市场普遍预期。但在商品市场上我们认为,前期市场主流观点对保增速并未给予太高预期。

  本周成交量环比小幅上升,表需上升至478万吨附近,表需增速仍维持15%左右,但近期全国各地有开始雨季迹象,进入6月后可能对项目施工造成一定影响。且从4月地产、基建增速情况看,与表需高增长存在较大差异,高表需存在赶工因素,持续性需要继续关注。螺纹库存在高需求背景下本周仍维持较快速度去库,按目前库存1140万吨,对于10合约而言,若要在合约结束前库存回归往年700万吨左右平均水平,在需求维持5-10%的假设下,表内供应区间在360-380万,对应电炉平电利润附近,从供应端定价看,由于长流程产量持续上行且存在上升至350万左右可能性,意味着所需的电炉产量有下降空间,若需求增速下行,盘面定价区间可能回落至电炉谷电和平电利润之间,目前对应3450-3600左右。下一阶段主要关注淡季需求增速情况。总体而言,盘面估值目前较为靠近谷电成本,相对中性偏低但需要预留废钢价格可能下跌的空间。从交易角度看,目前市场多头情绪较为集中,追多可能存在风险,市场等待淡季确认增速,盘面预计震荡为主,若回调3350-3400区间可考虑试多。

  25日夜盘,铁矿主力夜盘回落,现货价格小幅下跌,港口成交量回落但仍维持高位。本周铁矿期货价格上涨幅度明显,供应端,澳巴发运本周基本持稳,澳洲发运仍处于较低水平,巴西发运进一步下降至低位,非主流矿发运小幅回升,主要以南非和加拿大恢复为主。按照发运推导5、6月到港量预计较为稳定。国内到港量本周小幅回升处于较高水平,主要是由于有外围资源倾斜,下周预计仍维持相对较高水平。

  需求端看,国内钢厂高炉继续提产,铁水产量创下历史新高,港口铁矿成交和疏港处于高位且本周有所回升,短期由于钢厂高消耗叠加低库存环境,国内需求预计仍持续处于高位。外围钢厂减产对市场并未造成明显压力,港口库存持续下降,后续需要关注外围复产后若分流资源对供应的减量影响。本周现货市场多头情绪明显,现货价格持续上行,但盘面价格上行幅度更大,基差有较明显修复,前期卖出远期现货的基差盘已经开始获利,关注港口贸易商心态变化。从交易角度看,铁矿基本面属于产业链内最强,但价格目前已经上升至高估值区间,追高风险较大,盘面本周继续增仓上行反映市场分歧正在加大,钢材市场淡季增速存在不确定性,建议多单逐步止盈。

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连涨一月后触涨停!玻璃还能狂飙到几时?沥青大涨迎来转机?


连涨一月后触涨停!玻璃还能狂飙到几时?沥青大涨迎来转机?
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  原标题:连涨一月后触涨停!玻璃还能狂飙到几时?沥青大涨迎来转机?

  来源:扑克投资家 

  又逢周一,今天我们聚焦玻璃和沥青。玻璃,从行业库存比去年同期高出较多,从供给的角度看,近期产能净减少主要是沙河地区环保原因和部分北方地区熔窑正常冷修。那么盘面价格上涨是否表明供需矛盾改善?沥青方面,一方面,现货价格上调提振沥青盘面,另一方面,近期梅雨季节还是会对需求产生不利影响,那么沥青还能最高吗?我们一起听智咖们怎么说。

连涨一月后触涨停!玻璃还能狂飙到几时?沥青大涨迎来转机?
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  智咖陈小飞:

  玻璃期货价格波动主要是还是情绪的变化资金炒作的结果。四月份玻璃现货市场出现比较大幅度的下跌,在期货市场已经有了体现。4月下旬之后现货开始止跌企稳,向上修正价格。一方面是前面现货下跌幅度比较大,另一方面4月份以后下游房地产对玻璃的消费环比增加,基本恢复到了正常的水平。行业库存出现拐点之后,贸易商和加工企业备货积极性也有所增加。四月下旬以来期货价格连续上涨也是反映了目前的市场心态。

连涨一月后触涨停!玻璃还能狂飙到几时?沥青大涨迎来转机?

  从行业库存情况看,目前还比去年同期高出较多的部分,要达到去年同期的水平,还需要一个时间过程。从供给的角度看,近期产能净减少主要是沙河地区环保原因和部分北方地区熔窑正常冷修。同时近期产能恢复的速度也在加快,尤其是华南地区部分厂家。以信义集团为例,广西,广东,天津及江苏等地区后期都有比较大的产能要投放市场。

  总体看近期盘面价格上涨主要是供需矛盾改善,库存回落和部分地区产能集中停产等因素。但是自前期低点以来盘面累积上涨的幅度已经过大,目前升水主要现货价格基准地已经比较多。因此不建议继续持有多单玻璃。

  智咖钱多多:

  玻璃:上周国内浮法玻璃价格小幅上涨,产销情况良好。生产线方面,截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计296 条,在产233 条,日熔量共计154095 吨,较上周增加600吨。上周新点火1 条,停产1 条,无改产线。上周国内浮法玻璃市场需求表现尚可,市场成交良好。近日终端需求好转,房地产进度加快,新订单量增加,各区域深加工企业开工率提升,拿货积极性较高。目前深加工整体开工率在85%左右,部分大厂满负荷生产。库存方面,上周卓创资讯重点监测省份生产企业库存总量为6211 万重量箱,较前一周缩减675 万重量箱,降幅9.80% 。目前国内玻璃市场依旧是被制造为旺季氛围,在库存出现拐点叠加前期玻璃深度下跌以后,玻璃厂多有保价政策,下游采购较为积极。当下库存量还是比较大,玻璃厂仍然处于去库存阶段,行业内竞争仍比较激烈,实际成交价格灵活,但总体依旧是向上趋势。09关注1450压力位。

  沥青:上周国内中石化、中石油部分地区炼厂对沥青价格进行了上调,涨幅在50-100元/吨。近期国内沥青炼厂开工负荷再度小幅走升,但由于整体出货较好,炼厂库存仍处于低位。近期南方部分地区出现持续降雨,在一定程度上制约了沥青终端需求的释放,但华东部分项目陆续开工提升了沥青的刚性需求,使得该区域资源供应相对偏紧,同时近期有终端项目计划的终端用户仍有较强的备货需求也推动了炼厂的出货以及挺价的意愿,预计近期沥青主力炼厂现货价格仍有望继续上调。盘面上,现货价格上调提振沥青盘面,但近期成本端涨势放缓压制沥青走势,建议短线多单暂时离场观望。

  智咖老魏一凡:

  1、 整体化工预计还是没有完全企稳,现在从交易的周期上来说60均线一般MACD站上零轴后会有一个回撤,如果回撤后再度向上发散,才能入场做多,

  2、原油燃料油与沥青,SC技术上来看还是没有完全企稳,从基本面上来看现在还没有大的需求恢复,实际上这三个产品交易任何其中的一个,必须另外两个一起看做对比,最好是三个产品都是技术上同时形成共振入场交易胜率最好,我们看现在日线上沥青,燃料油都是N字形反弹,所以交易上一般有可能N字形回落,而N字形是MACD上必然会有背离,所以是非常容易的一个交易模型,N是三段,必有背离。现在没有底背离就耐心等一下,不要去追空。

  智咖才超的金融世界:

  目前原油市场来看,6月份预计原油会开始去库存,根据美国能源署的预期来看,三四季度原油将会供小于求,在去库存通道中,所以原油整体趋势仍会上涨,但是对于短期原油市场来讲,经济短期复苏是很快的,但是要想完全恢复,还需要时间,原油到40美金左右,意味着已经覆盖了一些原油成本,美国页岩油的企业减产速度或者说本身减产执行率,原油也会下降,因此07合约要想上涨至50美元/桶是比较困难的,预计整体趋势是震荡偏强

连涨一月后触涨停!玻璃还能狂飙到几时?沥青大涨迎来转机?

  玻璃市场来讲,由于本身库存拐点已经出现,之前的现货价格已经不断的上调,对于房地产的预期还是比较强,因此玻璃市场只要库存继续下滑,等冲高回落以后,可以继续可以逢低去买入,现在大涨已经到了技术性的一些阻力点,还不容易突破,如果在需求这么好的情况下,沙河减产,则玻璃会继续上冲,沙河减产,是有可能会冲到1500的,但是还需要确认。

  沥青来讲,由于今日地炼等价格积极上调,整体资金面也推到了沥青价格上涨,但是沥青市场来讲,预计东明石化170万吨的沥青装置今日开车重启,而且近期梅雨季节还是会对需求产生不利影响,沥青的大涨短期不建议直接去追高,最好还是回落的低多操作。

  智咖胡华轩:

  5月25日,湖北和沙河地区玻璃价格大幅上调,而华南、华东、西北、西南、东北和秦皇岛等地区玻璃现货价格持稳。

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  区域报价上涨,产能继续削减!周末以来玻璃现货市场成交尚可,生产企业出库维持前期较好的水平,市场信心增加。

  产能方面唐山蓝欣一线400吨停产冷修。沙河地区某玻璃厂涉及减少环保排放总量的问题,一线700吨昨天已经正式放水,另外一条600吨也有在近两天放水的计划。其产能还保留,后期有搬迁建设的计划。受之影响沙河地区周末厂家报价上涨40元。而沙河迎新搬迁线1200吨已经基本建设完毕,计划六月份点火投产,以生产白玻为主。华中地区近期出库情况也有了好转,厂家报价继续上涨,市场成交尚可。华东等地区厂家报价也有所上涨,具体执行情况有待考察。其它地区价格稳定为主。【中国玻璃期货网】

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